«Пакман» и рециркуляция долларов
Несмотря на увеличение предложения долларов в рамках торгового баланса, обусловленное «волшебным» сочетанием очень высоких цен и объемов, процесс финансовой стабилизации, начавшийся после парламентских выборов в октябре прошлого года, зашел в тупик. Страновой риск вновь вернулся к отметке в 515 пунктов в условиях, когда «безрисковая» ставка по 10-летним американским облигациям поднялась до 5%, а форвардная ставка — имплицитная ставка между облигацией со сроком погашения в октябре 2027 года и облигацией со сроком погашения в ноябре 2028 года — выросла с минимума в 11% в середине июля прошлого года до более чем 15% сегодня, что ставит под угрозу финансовую программу». «Фактически, в ходе двух последних аукционов Казначейство приостановило размещение внутренних долговых обязательств в долларах (AO29), хотя для покрытия финансовой программы в долларах, представленной в начале июня, по-прежнему не хватает 800 млн долларов в 2026 году и еще 5 млрд долларов в 2027 году. Напомним, что эта прог ...
