Рикардо Арриасу: как мыслит экономист, которого защищает Хавьер Милей, и что говорят его критики

Споры о валютном курсе стали общим местом среди экономических аналитиков. Большинство консультантов предупреждают, что он отстает от других цен. Президент Хавьер Милей и министр Луис Капуто, с другой стороны, защищают текущую монетарную политику девальвации валюты на 2% в месяц, несмотря на то, что инфляция оставалась двузначной в первые четыре месяца правления. В консалтинговой компании 1816 отметили, что если бы курс песо 800 в декабре прошлого года, когда произошел резкий скачок курса, был девальвирован на уровне инфляции, то сегодня он стоил бы 1480 песо вместо нынешних 874 песо«. „Это невероятно, потому что некоторые экономисты говорят об “отсталости обменного курса». Те же экономисты, которые говорят, что существует проблема отсталости обменного курса, - это те же самые экономисты, которые говорили, что доллар должен стоить 600 песо и что у них есть гипотеза о более высокой инфляции", - заявил Милей на прошлой неделе в Fundación Libertad. Президент, однако, освободил экономиста Рикардо Арриасу от критики: »Не все совершают эту ошибку. Арриасу говорит, что Аргентина, если она стабилизируется с учетом имеющейся у нее фискальной структуры, будет жить с очень дорогой валютой". »Арриасу - главный экономист, который защищает сохранение нынешних темпов девальвации. На прошлой неделе он выступил с докладом в Fundación del Tucumán и сказал: «Ключ к программе - оставить ее стабильной. Все те, кто говорит, что нужно подпрыгнуть или увеличить ползучую привязку, если они это сделают, цены вырастут, программа перейдет в среду, а президента выгонят, но мои коллеги почти все за прыжок и отставание обменного курса". Экономист отметил, что политика поддержания обменного курса в качестве монетарного якоря проводилась „в каждой стабилизационной программе, в Израиле, в Чили и в Мексике“. Он также пояснил, что сравнение с тем, что Аргентина стоит дорого, проводится потому, что раньше «это был подарок», поскольку покупательная способность, оцениваемая по ликвидационной наличности (CCL), достигла самого высокого уровня в истории. Аргентина была подарком, а теперь люди говорят, что она стоит дорого, но в каком долларе они это измеряют? Без реформ Аргентина всегда будет дорогой страной", - сказал он. В этом смысле он отметил, что Аргентина дорогая в технологиях и одежде, но иностранцы продолжают покупать в стране продукты питания, косметику, лекарства и топливо: «Аргентина дорогая в импортных товарах из-за протекционизма. Товар, который стоит 100 за границей, не может стоить меньше 300 в Аргентине из-за транспортных расходов, странового риска, авансового НДС, авансового платежа подоходного налога, налога на валовой доход (IIBB) и расходов на таможню, Senasa и других. Затем нужно добавить расходы на внутреннюю транспортировку, торговые наценки и снова НДС, IIBB и дебетовый налог. Это не меняется от обменного курса, это протекционизм. Когда мы смотрим на экспортные товары, мы дешевле. В сфере общественных услуг средняя стоимость электроэнергии ниже среднемировой, - пояснил он, - Аргентина дорогая в плане импорта, проблема в том, что людям не хватает, потому что мы бедные, потому что не производим. Мы не собираемся менять это, меняя обменный курс». Экономист также защитил отрицательную процентную ставку (5% в месяц против 9% инфляции в месяц), заявив, что ее следует сравнивать не с инфляцией, а с 2% девальвации, поскольку «все аргентинцы думают в долларах, а это бимонетная экономика». С другой стороны, он сказал, что ловушка обменного курса может быть устранена только «во второй половине года, если мы все сделаем правильно», и объяснил, что сейчас это невозможно из-за нехватки долларов. «Пока они не в состоянии избавиться от курсовой ловушки, потому что у них отрицательные резервы, поэтому они хотят получить деньги от МВФ, но если Фонд поставит условия, как в 2018 году, то им лучше оставить деньги», - сказал он. «Наконец, он сказал, что фискальная корректировка „жестока“ и что правительство „пошло на мамбо“ с сокращением расходов на 7% ВВП. «Это жестоко. Они зашли в тупик. Не нужно так много. Я не знаю, сделали ли они это ради забавы или по воле случая. Я думаю, они ударили там, где могли, и это сработало хорошо. Если экономика восстановится, доходы вырастут. Правительство должно увеличить расходы на пенсии и снизить налоги, такие как PAIS и налоги у источника. Людям нужны деньги«, - посоветовал он. „Бывший вице-президент Центрального банка в последнюю часть правления Маурисио Макри, Густаво Каньонеро, который пришел на эту должность вместе с Капуто, заявил, что “реальный обменный курс начинает отставать», в выступлении CMF Banco Corporativo. «Аргентина должна иметь обменный курс выше среднего, потому что это экономика с очень низкой производительностью, низким уровнем инвестиций и отсутствием макрореформ. Обменный курс CCL - это хороший начальный уровень, как в последние месяцы правления Макри, без cepo«, - сказал он. „Экономист сказал, что он будет “осторожен в отмене cepo», и что сначала он опубликует «календарь отмены финансовых ограничений, но постепенно». Он пояснил: «Лучший способ гарантировать успех - это постепенность. Я не думаю, что Аргентина быстро привлечет иностранные инвестиции. Мы должны быть менее озабочены преимуществами cepo и более обеспокоены риском отмены ограничений при избытке песо». Сегодня можно показать график шагов, которые необходимо предпринять, и взять на себя обязательства по его выполнению. Этот график должен быть постепенным, если только мы не столкнемся с обвалом инфляции, и должен породить уверенность в том, что условия для стабильности созданы. Среди мер, которые необходимо принять, Каньонеро рекомендует отменить для экспортеров долларовый бленд, который позволяет им ликвидировать 80% по официальному курсу и 20% по CCL. «Это свободный рынок, который вовсе не свободен, здесь много импортных интервенций и много финансовых репрессий. Почти никто не может выйти на CCL». В этом полугодии чистые резервы увеличатся на 4 миллиарда долларов. Но если мы продолжим экспортную смесь, то потеряем их во второй половине года, а это не кажется устойчивым». На прошлой неделе выступили также экономисты Марина Даль Поджето, Даниэль Артана и Диего Боссио, присоединившие свой голос к тем, кто предупреждает о «зависимости политиков от лага обменного курса», который позволяет быстрее сдерживать инфляцию и увеличивает покупательную способность в долларах. «Среди рисков, связанных с высоким обменным курсом, говорят, что он делает национальные ресурсы более дорогими в долларах, что удорожает производство и снижает стимулы для экспорта, поскольку производитель получает меньше песо на каждый проданный доллар, что может стать проблемой в условиях нехватки резервов в Центральном банке. Мы уже проходили в Аргентине периоды задержки обменного курса. Выход из них всегда был травматичным, поэтому я бы постарался не попасть в такую ситуацию«, - сказал Артана. „Резкое изменение обменного курса вызовет инфляционный всплеск, что, естественно, подорвет популярность президента“, - добавил Боссио.»«»»