Соя заставляет нас задуматься о «финансовом мосте», пока не появятся лучшие возможности.
Новости Аргентины
Говоря о рынке зерна, необходимо понимать, что не все на нем одинаково. Не все они имеют одинаковые фундаментальные основы, не все они имеют одинаковое применение, не все они имеют одинаковые торговые системы и, очевидно, не все они обязательно имеют одинаковый ценовой сценарий. Хотя есть и общие моменты, такие как то, что они могут быть заменителями друг друга или взаимодополняющими продуктами, даже в этом случае им иногда удается заметно отличаться друг от друга. Так обстоит дело с подсолнечником и соей. Оба вида являются масличными культурами. Оба в основном предназначены для размола, из которых, с одной стороны, извлекается масло, а с другой - побочный белковый продукт (в основном гранулы для подсолнечника и шрот для сои). «Однако на момент написания этой колонки позиция сои на май 2025 года (который является эталонным месяцем для сбора урожая) котировалась по цене около 273 долларов за тонну, в то время как подсолнечник (который не имеет котировок на Matba Rofex) показывал форвардные цены на март 2025 года очень близко к 450 долларам за тонну, если добавить бонус за жирность, который обычно составляет около 15 %. В этом смысле основная разница заключается в сценариях. Рынок растительных масел имеет гораздо более многообещающие перспективы, если внимательно посмотреть на ухудшение уровня запасов основных растительных масел в мировом масштабе, включая соевое масло. До сих пор (и я говорю «до сих пор»), потому что мы увидим, что произойдет с новой администрацией в США после 20 января, соевое зерно в целом было вызвано спросом на масло для использования в качестве биотоплива. Но если учесть, что эта масличная культура состоит всего на 20 % из масла и на 80 % из шрота, то спрос на последний продукт не может поглотить излишки, накапливающиеся с последующим давлением на цены. Подсолнечник же, напротив, состоит более чем на 40 % из масла, поэтому его ценность определяется хорошим сценарием использования этого побочного продукта. Поняв эту фундаментальную разницу и объяснив ее как можно короче, мы сможем немного лучше интерпретировать различия между двумя масличными культурами. Однако сценарий роста цен на сою таит в себе и другие опасности. Урожай в США чуть-чуть не дотянул до рекорда и сейчас входит в торговый оборот. В южной части земного шара погодный феномен Ла-Нинья, по мнению климатологов, становится более нейтральным, меньше влияя на урожайность из-за засушливого периода. И хотя до этого еще далеко, улучшение ситуации с осадками заметно. С другой стороны, если урожай в Южной Америке будет хорошим или очень хорошим, соотношение мировых запасов к потреблению может достичь рекордного уровня, близкого к 33 %, а в США превысить 10 %, что будет выше среднего исторического уровня. «Остается только ждать решений Дональда Трампа, когда он вступит в должность. Но, судя по его словам, он, похоже, проводит не очень дружественную политику в отношении Китая. При растущем индексе доллара в мире наиболее целесообразным в сегодняшней ситуации будет создание «финансового моста», чтобы соевые бобы, которые уже находятся на очень низких уровнях цен в реальном выражении, успели найти более выгодные возможности». „Автор - директор Nóvitas SA“. Телеграм-канал "Новости Аргентины"