Почему роль ожиданий является центральной для экономики

1. Самоисполняющееся пророчество. В 1989 году тогдашний конгрессмен Гвидо Ди Телла, ставший впоследствии министром иностранных дел Карлоса Менема, заявил, что курс доллара будет "очень высоким". Это была одна из самых громких фраз, которая стала контекстом для последующего кризиса валютного курса. К этому добавилась "салариазо", предложенная будущим президентом в рамках предварительного соглашения с Металлургическим союзом (UOM). В июне 2019 г. нынешний президент Альберто Фернандес считал доллар по курсу 44 песо недооцененным, а когда в августе он достиг 60 песо, то был признан "уже разумным". Новую главу этой истории открывают лидеры партии La Libertad Avanza, которые заявляют, что песо "это экскременты" и что продление фиксированного срока было бы ошибкой. Для тех, кто сомневается: роль ожиданий является центральной для экономики "2. Так виновата ли в недавнем бегстве доллара партия La Libertad Avanza? Очевидно, что нет. С начала 2021 года правительство сделало все, чтобы макроэкономика была такой, какая она есть. У Аргентины было мало инструментов, чтобы пережить пандемию, но продолжение наращивания дефицита за счет увеличения государственных расходов в разгар засухи не могло привести к хорошему результату. Нельзя было также рассчитывать на то, что увеличение дефицита перед выборами этого года не окажет никакого влияния на ситуацию, в то время как официальный обменный курс отстает, а резервы отрицательны. Ожидания сыграли свою роль раньше, из-за постоянной бесхозяйственности в экономике, которая может воспламениться от любой искры: больше барьеров для импорта, больше дефицита и растущий курсовой разрыв. Полная комбинация. "3 Перу. В 2021 году, в год выборов в Перу, президент Центрального банка столкнулся с масштабным обвалом валюты, что заставило его вмешаться в рынок, чего он не делал с 2014 года. Кандидат в президенты Педро Кастильо сеял сомнения по поводу заботы о сбережениях, что привело к большому валютному скачку: курс доллара быстро вырос с 3,6 до 4,1 соле, и Центральный банк провел интервенцию, выделив более 17 млрд. долларов США, чтобы стабилизировать ситуацию и показать, что деньги есть. Это удалось: макроэкономика и надежность Центрального банка перевесили сомнения, и экономика продолжала расти. "4. Долларизация. Авторитетный аргентинский экономист Иван Вернинг вместе с другими коллегами опубликовал работу на эту тему. Когда один из основных кандидатов говорит о долларизации в условиях нехватки валюты у Центрального банка, неизбежен скачок обменного курса и, как следствие, инфляция. Высокая инфляция необходима для того, чтобы разжижить все песо и привести реальные балансы в соответствие с имеющимся количеством долларов. Чем меньше долларов и чем больше шансов на долларизацию, тем больше скачок курса. Текущий курс песо 350 в реальном выражении на 40% выше, чем при конвертируемости, а курс песо 1000 - на 27% выше, чем при выходе из конвертируемости (когда он вырос с 1 до 4 песо). Другими словами, в условиях стабилизационного плана с доверием этот обменный курс очень высок. В условиях недоверия и долларизации он, вероятно, был бы очень низким. "5. Перспективы. Реальность высокой инфляции, недостатка резервов, блокированного импорта и множественных обменных курсов указывает на то, что необходимо что-то менять. Переход к высокой инфляции приведет лишь к еще большим осложнениям для секторов, которые не смогут себя защитить. Таких высоких номинальных процессов с такими тяжелыми социальными показателями мы еще не переживали. В 1974 г., до "Родригасо", уровень бедности составлял около 6%, а затем подскочил до 31%. В 1989 г., перед гиперинфляцией, бедность составляла 25%, а затем подскочила до 47%. Сегодня 40% населения живет в бедности, и будущее неясно. Ситуация крайне деликатная, и каждое изменение в ожиданиях играет центральную роль".