Правительство произведет крупнейший за три года платеж по долгу, ожидается реакция рынка
Новости Аргентины
Спустя три года после реструктуризации долга, проведенной Мартином Гусманом в правительстве Альберто Фернандеса, завтра наступает срок погашения первого крупного обязательства, которое должно покрыть государство. Казначейству предстоит выплатить 4700 миллионов долларов США в виде основной суммы долга (2901 миллион песо) и процентов (1800 миллионов песо) по Global (ценные бумаги, выпущенные по иностранному праву) и Bonares (по аргентинскому праву). «Хотя эти выплаты окажут негативное влияние на уровень резервов Центрального банка (BCRA) - чистые резервы станут отрицательными более чем на 5000 миллионов долларов США, по оценкам большинства частных консультантов, - финансовый рынок остается бычьим (на подъеме, на финансовом жаргоне). Это отражается в страновом риске, который находится ниже 600 базисных пунктов, чего не было с 2018 г. «Оптимизм связан с тем, что Министерство экономики объявило, что будет использовать доллары, купленные за счет прошлогоднего фискального профицита, для выполнения обязательств. В общей сложности 6009 миллионов долларов США размещены в Центральном банке (BCRA) и почти 1 миллиард долларов США на счете в США, в Bank of New York Mellon (BONY). На прошлой неделе Центральный банк также объявил, что ему удалось вернуться на рынок капитала, закрыв кредит на 1 млрд долларов США по ставке 8,8% годовых, передав в качестве залога облигации Bopreal (которые были созданы для погашения коммерческих долгов импортеров). По оценкам консалтинговой компании 1816, эта организация предоставила бы сумму, эквивалентную примерно 1,6 млрд долларов США». »Подтверждение соглашения РЕПО на 1 млрд долларов США с пятью частными банками укрепило резервы и способствовало консолидации кривой облигаций. Это обеспечило финансирование по конкурентной ставке. Кроме того, декабрьские налоговые сборы показали хороший результат, особенно по налогам, связанным с занятостью, подтверждая, что экономическая активность восстановилась после кризиса начала 2024 года». В эти дни выделяется выплата по долговым обязательствам на сумму 4,7 млрд долларов США, которая, хотя и окажет первоначальное негативное влияние на международные резервы, может способствовать росту облигаций за счет реинвестирования этих средств», - считают в Cohen Group. «В последние несколько дней правительство сделало ряд позитивных экономических заявлений, которые, по крайней мере, на данный момент, развеяли финансовые сомнения, возникшие в начале декабря в связи с девальвацией бразильского реала, падением цен на сельскохозяйственную продукцию и подтверждением того, что международные ставки останутся высокими в 2025 году (доходность 10-летних казначейских облигаций США вчера достигла уровня 4,7%). «Корпоративные акции и суверенные облигации Аргентины положительно отреагировали на подтверждение того, что новая программа МВФ будет продвинута, что Казначейство уже купило почти все доллары, необходимые для выплаты долгов в этом году, и что BCRA завершило операцию репо по однозначной ставке. Эти заявления усиливают ожидания того, что в этом году экономика может вырасти на 5 % ВВП, восстановление покупательной способности будет продолжаться, а инфляция продолжит снижаться. Она может даже закончить год на уровне ниже 28%, несмотря на корректировку относительных цен на газ, электричество и тарифы на воду. «J.P. Bank. Morgan дополнил позитивные прогнозы и озаглавил свой последний отчет по стране: «От фискальной сдержанности к экспансии: оптимистичный прогноз на 2025 год». В отчете говорится, что «хотя Аргентина уже выделилась в качестве латиноамериканского аутсайдера в 2024 году, достигнув доходности 109,5% в годовом исчислении, мы по-прежнему видим возможности для роста оценок, восстановления доходов и снижения странового риска в условиях, когда все еще существует несколько катализаторов, которые могут материализоваться в 2025 году, включая отмену контроля над движением капитала и благоприятный исход промежуточных выборов в октябре следующего года». «Снижение странового риска, который на момент вступления Хавьера Милея в должность составлял почти 2000 базисных пунктов, а сейчас составляет 571, означает, что стоимость финансирования Аргентины становится дешевле. Это хорошая новость не только для государства, которому в определенный момент придется вернуться на рынок капитала для рефинансирования своих долгов, но и для провинций и компаний. При страновом риске в 571 пункт ставка финансирования составляет около 10,40%, так как к 10-летней ставке казначейства США (4,69%) необходимо прибавить аргентинскую ставку (5,71%). «Хотя Аргентина все еще далека от стоимости финансирования других стран региона, таких как Бразилия (7,1%), Парагвай (6,28%), Чили (5,82%) и Уругвай (5,48%), возможная отмена хеджирования обменного курса может ускорить падение. Для этого Центральному банку необходимо будет снова пополнить резервы. Стратегия правительства направлена на переговоры с МВФ о новой программе, предусматривающей поступление новых средств. Предыдущая программа с МВФ внезапно закончилась в 2024 году, так как девятый и десятый обзоры, которые были запланированы, не были проведены. Это позволило бы выделить около 1 миллиарда долларов США, которые так и не были предоставлены, что помогло бы улучшить баланс БКРА». Телеграм-канал "Новости Аргентины"