Бюджетная осторожность в Латинской Америке
Мексика 2023-11-19 22:28:50 Телеграм-канал "Новости Мексики"
Финансовому благоразумию часто приходится учиться. Изначально многие правительства, как кажется, имеют естественную тенденцию к противоположному направлению: они склонны к перерасходу средств или неохотно относятся к идее повышения налогов. И только после того, как становятся понятны или ощутимы нежелательные последствия фискальной безответственности, некоторые правительства осознают важность бережливости в управлении государственными финансами. Например, правительства стран Латинской Америки усвоили этот урок с большим трудом. В течение нескольких лет многие из них вели себя безответственно с финансовой точки зрения. Последующие экономические кризисы показали опасность и издержки, связанные с таким поведением. Последовательность действий хорошо известна: правительства перерасходовали средства либо для стимулирования экономической активности, либо для удовлетворения растущих потребностей общества, центральные банки помогали финансировать эти расходы, что привело к росту инфляционного давления. При фиксированном обменном курсе реальный обменный курс повышался, что приводило к проблемам во внешних расчетах, экспорт сокращался, импорт увеличивался, дефицит текущего счета рос, резервы терялись, инвесторы начинали сомневаться в устойчивости этого пути, капитал утекал, и в итоге валюта девальвировалась, что приводило к инфляционным эпизодам и необходимости корректировки макроэкономики с обычными экономическими и социальными издержками для населения. При гибком обменном курсе валюта обесценивалась, что приводило к росту инфляции и потере покупательной способности. В итоге, пытаясь сдержать инфляцию, приходилось осуществлять программы экономической перестройки, что имело негативные последствия для благосостояния населения. В целом попытки стимулировать экономику или помочь населению в итоге оказались контрпродуктивными. Этому нас научили экономические кризисы 1970-1980-х годов в Латинской Америке. Удивительно, но далеко не все страны региона поняли важность бюджетного благоразумия. Наиболее яркими примерами являются Венесуэла и Аргентина, которые в настоящее время испытывают серьезные макроэкономические проблемы, во многом вызванные их безрассудством в бюджетной сфере в прошлые годы. Наиболее серьезным является случай Венесуэлы, которая даже перестала публиковать официальные данные о размере своего долга. По неофициальным оценкам, ее государственный долг может превышать 200% валового внутреннего продукта (ВВП). Государственный долг Аргентины на конец 2022 года составлял 85% ВВП. Однако это не единственные крупные страны региона, чей государственный долг в процентах от ВВП относительно высок. Есть еще две страны с не менее высоким уровнем задолженности: Бразилия, где государственный долг центрального правительства составляет почти 73% ВВП, и Колумбия, где долг нефинансового государственного сектора чуть ниже 70% ВВП. Еще три страны региона (Боливия, Эквадор и Чили) имеют более низкий уровень задолженности, но их поведение в последние годы вызывает некоторую тревогу. Так, в Боливии государственный долг в процентах от ВВП вырос на 30 (тридцать!) процентных пунктов всего за 4 года: с 36,8% в 2018 году до 66,8% ВВП в 2022 году. В Эквадоре за тот же период долг вырос чуть более чем на 20 процентных пунктов ВВП - с 45% до 65,8% ВВП в период с 2018 по 2022 год. В Чили, напротив, долг увеличился на 15 процентных пунктов ВВП в период с 2018 по 2022 год - с 35% до 50% ВВП за этот период. В данном случае, однако, больше всего бросается в глаза его растущая среднесрочная динамика, поскольку в 2010 г. его долг составлял всего 14,8% ВВП, то есть за двенадцать лет уровень государственного долга в процентном отношении к ВВП вырос более чем в три раза. Среди крупных стран региона только три страны выделяются тем, что в последние годы сохраняли государственный долг на низком или относительно контролируемом уровне: Гватемала, Перу и Мексика. Гватемала удерживает уровень долга ниже 30% ВВП по крайней мере с 1990 года. Перу, напротив, представляет собой историю успеха, поскольку ей удалось снизить уровень долга с чрезвычайно высоких показателей 1980-х годов (почти 100% ВВП) до уровня всего 20% ВВП в 2012 году. С тех пор долг страны вырос до 34% ВВП, что, безусловно, является значительным увеличением, но все же позволяет удерживать задолженность на достаточно низком уровне. Мексика, в свою очередь, является еще одной историей успеха. После очень высокого уровня задолженности в 1980-х годах ей удалось сократить свой долг до 22% ВВП в 2006-07 годах. Однако в период с 2007 по 2016 год этот долг вырос чуть более чем на 26 процентных пунктов ВВП в результате нескольких эпизодов расширения государственных расходов в период правления президентов Кальдерона и Пеньи Ньето. С тех пор долг остается относительно постоянным (около 47% ВВП), что, несомненно, является примером бюджетной осмотрительности. Осмотрительности, которая, возможно, была чрезмерной во время пандемического кризиса, но благодаря которой Мексика сегодня занимает место одной из стран с наиболее комфортной бюджетной ситуацией среди стран региона.