Курс доллара в Уругвае растет, но изменилась ли тенденция?

Падение цены доллара, которое так беспокоило экспортный сектор, стало переломным моментом несколько недель назад, когда курс доллара вырос и 13 сентября торговался в среднем по 38,281 песо, что является самым высоким значением за последние два месяца. В тот день на справочной бирже Banco República (BROU) доллар предлагался по цене 37,05 песо для покупки и 39,45 песо для продажи. На этой неделе в прошлый вторник доллар на межбанковском рынке торговался в среднем по 39,967 песо, что является максимальным значением за последние 10 месяцев. Для широкой публики в тот день на биржевых площадках BROU он закрылся на отметках 38,70 песо и 41,10 песо для покупки и продажи соответственно. Во время пандемии мы видели межбанковский доллар на уровне 44 песо, затем было значительное падение, продолжавшееся большую часть 2022 и 2023 годов, а теперь он возобновил тенденцию к росту, который, как предполагают аналитики и трейдеры, с которыми консультировалась газета El País, не обязательно будет резким. Аналитики были осторожны, и наиболее четкий прогноз заключался в том, что в ближайшие недели или месяцы курс доллара не претерпит серьезных изменений, а динамика приведет к тому, что валюта найдет некоторый уровень стабилизации, вероятно, около 40 песо, хотя это будет зависеть от переменных, особенно от международного сценария. Рост и прогнозы. За последние два месяца доллар укрепился в основном благодаря хорошим данным по занятости в США и решениям Федеральной резервной системы (ФРС) в отношении процентных ставок, которые стали более привлекательными. "Это заставляет нас думать, что период высоких ставок в долларах продлится несколько дольше, чем ожидалось, если исходить из того, что мы могли прогнозировать два месяца назад", - заявил представитель Banco Santander в интервью газете El País. В банке добавили: "На местном уровне мы должны добавить, что инфляция в Уругвае контролируется со значительным снижением, находится в пределах целевого диапазона (3,87% за 12 месяцев по сентябрь) и имеет хорошие перспективы на 24 месяца. Это заставило Центральный банк снизить базовую процентную ставку" до 9,5%. "В этом смысле мы имеем дело с падением номинальных ставок, ростом ставок в долларах, что приводит к низкому уровню спреда между ними. Это снижает привлекательность вложений в номинальные песо против долларовых активов", - продолжил он. Поэтому Santander, также принимая во внимание укрепление уругвайского песо по отношению к другим валютам, прогнозирует, что "в ближайшие месяцы доллар должен следовать тенденции последних недель, хотя мы ни в коем случае не предполагаем, что могут произойти резкие движения обменного курса, учитывая текущие условия в стране". Вместе с тем Santander обратил внимание на еще один фактор, который необходимо оценить в последние несколько дней на международной арене: война на Ближнем Востоке, которая, безусловно, повлияет на динамику международной экономики, и прогнозировать степень этого влияния на рынки пока преждевременно. Учитывая эту ситуацию, Santander отмечает, что в целом тенденция к росту обменного курса еще только зарождается, и что в долгосрочной перспективе в Уругвае инфляция всегда побеждала доллар. Однако необходимо взвешивать международные последствия. Между тем Агустин Катича, главный трейдер компании Adcap, заявил газете El País, что, хотя прогнозы делать трудно, "не будет удивительным, если тенденция укрепления доллара продолжится". Это будет связано со сдерживающей позицией ФРС, которая, по его мнению, сохранится в течение всего следующего года. "В Уругвае на розничных инвесторах лежит отпечаток вложений в доллары. Хотя ситуация меняется с появлением новых инструментов (например, нескольких фондов песо, появившихся на местном рынке), она еще не достаточно изменилась", - сказал он. Херонимо Нин, инвестиционный менеджер компании Nobilis, в беседе с El País согласился с тем, что рост курса доллара соответствует тому, что происходит с этой валютой в мире, особенно в странах с развивающейся экономикой, в том числе в Уругвае. "Доллар продолжает рассматриваться как валюта-убежище во всем мире, и Уругвай не является исключением. Это то, что мы должны иметь в виду", - сказал Нин. В отношении того, что происходит с долларом, аналитик выделяет решение БЦУ снизить процентные ставки на 50 базисных пунктов, а также тот факт, что сценарий падения доходности в песо и роста доходности в долларах продолжает закрепляться, а значит, различные агенты долларизации. В связи с этим Нин открыл зонтик: "Чтобы понять, продолжится этот процесс или нет, мы должны увидеть и понять, что будет происходить на глобальном уровне". Один из возможных сценариев заключается в том, что ФРС примет решение о повышении процентных ставок еще на 25 базисных пунктов и будет удерживать их на более высоком уровне в течение длительного времени (поскольку экономика США стала сильнее). Но все это еще предстоит увидеть, особенно с учетом войны на Ближнем Востоке, к которой следует добавить войну между Россией и Украиной, не имеющую конца и сеющую хаос в международном масштабе. Одним словом, месяц назад рынок, казалось, нашел равновесие в цене доллара на уровне 38 песо или 38,50 песо, но оно было нарушено, и он ищет новое равновесие, связанное со стабилизацией макроэкономической неопределенности. Исторически сложилось так, что когда доллар растет, то это происходит внезапно или быстро, а когда падает, то процесс идет более постепенно. Учитывая это негласное правило, аналитики, тем не менее, априори исключают резкий рост курса доллара в ближайшие месяцы. Вероятно, тенденция к росту сохранится, но в умеренной степени, в зависимости от развития новых переменных, которые будут появляться.