Лидерство викингов: почему скандинавские компании так успешны

Из столовой на первом этаже «Виллы Карла» в Копенгагене гости наслаждаются видом на очаровательный сад, украшенный классическими статуями. Дом в стиле модерн был построен в 1892 году Карлом Якобсеном, сыном основателя компании Carlsberg. С тех пор пивоваренная компания, которая теперь использует дом для проведения встреч, стала одной из крупнейших в мире. Якоб Ааруп-Андерсен, нынешний глава Carlsberg, признает, что успех компании - часть большой загадки о датском бизнесе. Буквально вчера вечером за ужином кто-то спросил его, как такая маленькая страна может производить столько великих компаний: «То, что верно в Дании, верно также в Финляндии, Норвегии и Швеции. На четыре крупнейшие скандинавские страны приходится около 1 % мирового ВВП и 0,3 % населения. Тем не менее они породили впечатляющий список корпоративных гигантов. Lego - крупнейший в мире производитель игрушек по объему выручки; IKEA - крупнейший производитель мебели (и, благодаря шведским фрикаделькам, шестая по величине сеть ресторанов). «Северные страны - родина ведущих производителей всего: от станков (Atlas Copco) и телекоммуникационного оборудования (Nokia и Ericsson) до ремней безопасности (Autoliv) и лифтов (KONE). В этом регионе также появилась крупнейшая в мире компания по потоковому воспроизведению музыки (Spotify) и крупнейший сервис «купи сейчас, заплати потом» (Klarna). Novo Nordisk, датский пионер в производстве препаратов для снижения веса, является самой дорогой компанией Европы, даже после того, как в декабре ее акции упали из-за неутешительных результатов испытаний нового препарата. «За последнее десятилетие компании Северной Европы превзошли компании остальных стран Европы. Во всех четырех странах за последние десять лет доходность нефинансовых компаний, зарегистрированных на бирже, была выше, чем в среднем по Европе. Сегодня на долю скандинавских компаний приходится около 13 % индекса MSCI Europe - индекса наиболее ценных компаний континента - по сравнению с 10 % пять лет назад. Это примерно такая же доля, как и у немецких компаний. «Скандинавские компании также хорошо соотносятся со своими мировыми аналогами в тех же секторах. Мы сравнили 20 наиболее ценных компаний региона с их основными зарубежными конкурентами по нескольким показателям. В среднем операционная рентабельность скандинавских компаний в 2023 году была на семь процентных пунктов выше, чем в среднем по аналогичным компаниям, а рентабельность инвестированного капитала - на пять процентных пунктов выше. Долг по отношению к операционной прибыли (до вычета износа и амортизации) был ниже у 14 из 20 проанализированных нами компаний по сравнению с их конкурентами. Годовой рост продаж был таким же, как у конкурентов. «Конечно, не все скандинавские компании успешны. Компания Northvolt, производитель аккумуляторов, недавно подала заявление о банкротстве. Бизнес мобильных телефонов Nokia был разгромлен iPhone. В успехе стран Северной Европы есть и элемент удачи. Регион располагает огромными природными ресурсами, включая древесину, железную руду и, особенно в Норвегии, нефть и газ. Тем не менее, успехи скандинавских компаний поразительны. Чем это объясняется? Один из факторов заключается в том, что скандинавские предприниматели, как и их предки-викинги, являются искателями приключений за границей. «Наша малочисленность - это благословение в том смысле, что она делает обязательной международную перспективу», - говорит Ааруп-Андерсен. Среди десяти наиболее ценных компаний Северной Европы, по которым имеются данные, средний доход, получаемый на родине, составляет всего 2 %, в то время как в других странах Европы этот показатель составляет 12 %, а в Америке - 46 %. Андерс Бойер, финансовый директор компании Pandora, крупнейшего в мире производителя ювелирных изделий, говорит, что его компания прошла путь от одного магазина в Копенгагене до глобального предприятия за семь-восемь лет. Сегодня на Данию приходится 1 % ее продаж. «Второй фактор заключается в том, что скандинавские компании с энтузиазмом внедряют технологии. Вскоре после Второй мировой войны основатель Lego перешел от дерева к пластику, после того как повозился с новейшей машиной для литья пластмасс (на это ушел год продаж). Сегодня этот дух сохраняется. Данные статистического агентства Eurostat показывают, что 45 % компаний в Европейском союзе, в которых работает более десяти человек, оплачивают услуги облачных вычислений. Средний показатель в четырех скандинавских странах, возглавляющих рейтинг, составляет 73 %. «Скандинавское рвение к технологиям проявляется и в бурно развивающейся стартап-сцене региона. Среди европейских городов только Лондон, Париж и Берлин привлекают больше средств венчурного капитала, чем Стокгольм, в котором проживает гораздо меньше людей. В Хельсинки много разработчиков игр, в том числе Rovio, создатель Angry Birds, и Supercell, запустившая Clash of Clans. Сегодня скандинавским предпринимателям не так страшно рисковать, зная, что в случае неудачи у них будет доступ к щедрым пособиям по безработице и хорошо функционирующим государственным системам здравоохранения и образования. «Широкая государственная политика - третий фактор, лежащий в основе успеха скандинавских предприятий. В то время как высокие ставки налога на доходы физических лиц финансируют щедрые системы социального обеспечения в скандинавских странах, ставка на прибыль корпораций примерно такая же, как в Соединенных Штатах. Ежегодно Фонд «Наследие», консервативный аналитический центр в Вашингтоне, составляет индекс экономической свободы стран, который отражает такие аспекты, как открытость рынков с помощью таких показателей, как тарифы, и свобода ведения бизнеса с помощью оценки нормативных актов. Дания, Норвегия и Швеция входят в первую десятку. В частности, в Дании легче нанимать и увольнять работников, чем в остальной Европе. Подход датского правительства к цифровизации также облегчает ведение бизнеса в этой стране. Как отмечает Винсент Клерк, глава датского судоходного гиганта Maersk, «вы можете получить номер НДС за один день. Во Франции на это могут уйти месяцы». Четвертый фактор успеха скандинавских стран - терпение их акционеров. По данным консалтинговой компании McKinsey, четыре из пяти крупных скандинавских компаний имеют долгосрочную собственность, тогда как в Европе - три из пяти, а в США - только одна из пяти. Бизнес-династии играют важную роль в регионе. Компании Maersk и Lego по-прежнему контролируются семьями основателей Моллеров и Кристиансенов соответственно, хотя повседневное управление обеими компаниями осуществляется сторонними лицами. В Швеции Валленберги, чье состояние связано с банковским делом, владеют крупными пакетами акций нескольких компаний, включая Atlas Copco и Ericsson. Другие крупные скандинавские компании, такие как Carlsberg и Novo Nordisk, контролируются некоммерческими фондами. «Эти договоренности не позволяют иностранным компаниям приобретать скандинавские компании, давая им больше времени на развитие. Кроме того, компаниям стало проще инвестировать в свой долгосрочный успех». По оценкам McKinsey, четыре из пяти зарегистрированных на бирже скандинавских компаний тратят на исследования и разработки больше, чем их конкуренты в других странах Запада». Ларс Фруергаард Йоргенсен, глава Novo Nordisk, заявил, что его главное внимание сосредоточено на том, как будет выглядеть компания через десять или двадцать лет: «Это хорошо, потому что скандинавская бизнес-модель может оказаться под давлением в ближайшие годы». Учитывая зависимость от зарубежных операций, скандинавские компании особенно подвержены влиянию неспокойной геополитической обстановки. Некоторые из них уже пострадали. В 2023 году бизнес Carlsberg в России был конфискован правительством страны и передан под «временное управление». В декабре пивоваренная компания согласилась продать предприятие двум местным сотрудникам со значительной скидкой. По кораблям и контейнерным терминалам Maersk в Красном море были нанесены удары ракетами хути, что вынуждает ее суда обходить Суэцкий канал, увеличивая время и расходы. «Ведение бизнеса за рубежом станет еще более сложным во время второго срока Дональда Трампа. Во время предвыборной кампании избранный президент обещал ввести 10-процентные тарифы на импорт из всех стран. Возможно, эта угроза не осуществится, поскольку после избрания Трамп сосредоточил свой гнев на Мексике, Канаде и Китае, но более скептический взгляд на торговлю, несомненно, просочится в американскую политику в ближайшие годы. Это может стать проблемой: треть продаж десяти самых ценных скандинавских компаний приходится на Америку. «Чтобы справиться со всем этим, потребуется последняя особенность скандинавских компаний». Нильс Кристиансен, генеральный директор Lego, ссылается на Чарльза Дарвина в своей оценке причин успеха компаний этого региона. «Выживает не обязательно сильнейший», а „тот, кто приспосабливается к изменениям“. Сейчас, когда мировой бизнес готовится к возвращению Трампа в Белый дом, эти слова мудры как никогда».