Рост ставок на долгосрочные облигации в мире: факторы и перспективы
Несмотря на то, что Федеральная резервная система и другие центральные банки снизили базовые процентные ставки, долгосрочные ставки за последние два года значительно выросли. Это не должно вызывать удивления, поскольку первые влияют на краткосрочные ставки, в то время как долгосрочные определяются фундаментальными показателями, ожидаемыми на несколько лет вперед. Поэтому не должно удивлять и то, что доходность 10-летних казначейских облигаций США составляет около 4,7%, а 30-летних — свыше 5%, в то время как ставка ФРС находится на уровне около 3,6%. Это отражает очень крутую кривую доходности, которая указывает на экспансионные монетарные условия (низкие краткосрочные ставки сегодня), но при этом предполагает, что они могут стать ограничительными (более высокие краткосрочные ставки в будущем). Поскольку речь идет о номинальных ставках, эти повышения и уровни следует анализировать с учетом динамики их составляющих: инфляционных ожиданий и реальной составляющей (реальной процентной ставк...
