Региональный и глобальный экономический контекст в 2025 году: переменные и прогнозы на оставшуюся часть года, которые необходимо принять во внимание

Компания Grant Thornton подготовила отчет об экономических перспективах, в котором анализируется региональный и глобальный контекст для принятия бизнес-решений в Уругвае. В связи с этим новое правительство готовится к инаугурации в марте, поэтому уже появляются подробности о составе кабинета министров и первых экономических мерах. Габриэль Оддоне возглавит министерство экономики, Гильермо Толоса - Центральный банк, а Родриго Арим - OPP. В докладе отмечается, что пока в заявлениях правительства подчеркивается «твердая приверженность» фискальной ответственности, а также подчеркивается использование ставки денежно-кредитной политики в качестве основного инструмента экономической политики. В связи с этим на текущий год Grant Thornton выделил две «ключевые вехи», которые позволят получить более четкое представление об экономическом курсе страны: одна из них - одиннадцатый раунд переговоров по заработной плате в июле, где политика в области заработной платы должна быть осторожной, поскольку уровень занятости находится на «исторически высоком» уровне. Другая веха - представление пятилетнего бюджета в августе, где будет «крайне важно сбалансировать расходные требования с избирательными обязательствами, избегая повышения налогов, которое повлияет на инвестиции и потребление», - говорится в докладе. «Сохраняется неопределенность в отношении возможных реформ НДС, налога, оказывающего наибольшее влияние на доходы DGI, и ведутся дискуссии о создании индивидуальной системы. В этом аспекте новая администрация столкнется с дефицитом бюджета, аналогичным дефициту 2019 года, что ограничит любое значительное увеличение государственных расходов, которые теперь в большей степени сдерживаются фискальным правилом», - добавляет Grant Thornton в своем отчете. Консалтинговая компания прогнозирует, что местная экономика вырастет на 3,2% в 2024 году, основываясь на данных Обзора ожиданий, проводимого Центральным банком, при поддержке развития IMAE, сбора налогов и экспорта, которые показали рост в последние месяцы. По мнению компании, ожидания роста «близки к расчетному потенциалу», хотя и «обусловлены неблагоприятным глобальным контекстом, который может наложить дополнительные ограничения на экономическую политику». В этом разделе Грант Торнтон указал, что инфляционные ожидания на 2025 год составляют 5,7%, согласно данным Обзора ожиданий. В этом случае «давление, которое может существовать на цены», может стать «большой проблемой» для поддержания их стабильности в течение года. Что касается обменного курса, в отчете указано, что, несмотря на рост, наблюдавшийся в конце прошлого года, обменный курс закрылся в декабре на отметке 44 песо, что соответствует годовому росту на 12,8 %. Кроме того, в январе он оставался «относительно стабильным». «Согласно «Обзору экономических ожиданий» BCU, аналитики скорректировали свои прогнозы в сторону повышения, оценив обменный курс в 45,75 доллара США к декабрю 2025 года. Рост ожиданий связан с глобальным укреплением доллара, вызванным победой Дональда Трампа, что привело к росту курса американской валюты по отношению к большинству мировых валют», - добавляется в отчете. В докладе говорится, что на рынке труда наблюдается «общая позитивная тенденция», так как в декабре прошлого года в целом по стране уровень активности продолжал расти третий месяц подряд, составив 64,6 процента. С другой стороны, уровень занятости остался стабильным по сравнению с ноябрем и составил 59,8 %, в то время как уровень безработицы испытал «небольшой рост», увеличившись с 7,2 % в ноябре до 7,4 % в декабре. Что касается годовой динамики этих переменных, то в отчете Grant Thornton отмечается, что в 2024 году наблюдался рост уровня активности, который был на 1,25% выше, чем в 2023 году, в то время как уровень занятости вырос на 1,53%, а уровень безработицы сократился на 5,13%. «Сезонно скорректированные данные свидетельствуют о положительной динамике рынка труда в течение года, хотя сезонно скорректированная занятость несколько снизилась в последние четыре месяца после пика, достигнутого в сентябре. В декабре 2024 года наблюдался рост числа занятых в годовом исчислении, которое достигло 1 759,9 тысячи человек. С другой стороны, число безработных сократилось и достигло 141,2 тысячи человек», - добавляется в докладе. Что касается соседней страны, то в докладе подчеркивается, что перспективы на 2025 год определяются в контексте снижения темпов роста, фискальных проблем и обесценивания валюты. Фактически, экономическая ситуация в Бразилии сталкивается с трудностями из-за интенсивного вмешательства Центрального банка (BCB) на валютном рынке, чтобы сдержать рост курса доллара. Более того, в конце 2024 года обменный курс составлял 6,19 реала после пика в 6,3 реала в середине декабря, что представляет собой годовую девальвацию реала по отношению к доллару на 21,9%. Несмотря на экономические трудности, в ноябре 2024 года экономика Бразилии продемонстрировала небольшой рост в ИМАЭ, увеличившись на 3,6 % в годовом исчислении. Кроме того, в докладе подчеркивается, что прогнозы роста ВВП остаются оптимистичными: МВФ оценивает рост на 3,7 % в 2024 году, а Министерство финансов прогнозирует рост на 3,6 %. На 2025 год Международный валютный фонд (МВФ) прогнозирует замедление темпов роста экономики, рост составит 2,2 %, как и на 2026 год. Этот рост соответствует прогнозам для стран Латинской Америки и Карибского бассейна - 2,5 % и 2,7 % соответственно, что подчеркивает значимость Бразилии в контексте региона. «В ноябре наблюдался рост бюджетного дефицита, который достиг 9,5 % ВВП по сравнению с 9,3 % в сентябре, в основном за счет увеличения процентных платежей, хотя было зафиксировано сокращение первичного дефицита. В то же время государственный долг продолжил тенденцию к снижению, составив 77,8% ВВП. Что касается инфляции, то было зафиксировано небольшое снижение, и год завершился на уровне 4,83%», - добавили в Grant Thornton. Аргентина демонстрирует первые признаки восстановления экономики. При этом, несмотря на сокращение на 2,1% в годовом исчислении в четвертом квартале 2024 года, ежемесячный показатель ВВП (с учетом сезонных колебаний) в сентябре наконец-то превысил уровень декабря 2023 года. На этом фоне компания Grant Thornton отметила, что после нескольких кварталов рецессии экономическая активность стабилизировалась и постепенно начинает восстанавливаться. Ожидания аналитиков предполагают сокращение экономики на 3,5 % к 2024 году, а затем рост на 5 % в 2025 году, что соответствует оценкам МВФ на этот период. «Синий» доллар вырос в цене и в январе оставался выше 1 200 ARS USD, что свидетельствует о повышении его стоимости по сравнению с ноябрем и декабрем. Официальный обменный курс, напротив, сохранил тенденцию к росту на 2% в месяц, составив в январе 1 070 ARS USD. Дальнейший рост синего доллара привел к увеличению разрыва в обменных курсах по сравнению с предыдущими месяцами», - добавляется в докладе. С другой стороны, инфляция в декабре составила 2,7 процента, в результате чего годовое изменение составило 117 процентов, что значительно ниже 160 процентов в годовом исчислении, зафиксированных в ноябре. Более того, инфляционные ожидания на 2025 год продолжают корректироваться в сторону понижения с 31,4 до 25,9 процента. В бюджетной сфере Аргентина достигла годового первичного профицита, чего не было с 2010 года. С учетом процентов общий дефицит составил -0,2%. В отчете, подготовленном компанией Grant Thornton, отмечается, что благодаря политике сокращения расходов и фискальной корректировке Аргентина смогла выплатить в январе держателям облигаций более 4,3 миллиарда долларов США по своим долговым обязательствам. Это была самая крупная выплата за последние три года.