Является ли финансовое посредничество в Уругвае бизнесом?

Центр исследований экономических и социальных реалий (Centro de Estudios de la Realidad Económica y Social, Ceres) опубликовал исследование, посвященное доходности и издержкам частной банковской системы Уругвая и ее последствиям для развития кредитования. После нескольких месяцев детального анализа сектора исследование показало низкую рентабельность бизнеса финансового посредничества в Уругвае. В Уругвае, несмотря на высокую ликвидность банковской системы и благоприятные институциональные условия, уровень кредитования значительно ниже, чем следовало бы ожидать, учитывая уровень благосостояния страны. К 2022 году кредитование достигло 26% ВВП, в то время как в странах с аналогичным душевым ВВП оно составило 54% ВВП. В литературе отмечается положительное влияние развитого кредитного рынка на экономическую активность, обусловленное его ролью в финансировании инвестиционных проектов, повышении производительности труда за счет внедрения техники и технологий, создании рабочих мест и обеспечении финансовой доступности, что способствует снижению уровня бедности и неформальной занятости. Поэтому низкий уровень развития является сдерживающим фактором для активизации местной деятельности. В уругвайской частной банковской системе конечная маржа бизнеса финансового посредничества низка, ниже, чем доходность альтернативных инвестиций, что сдерживает кредитование. Это связано с высокими затратами на эксплуатацию системы с точки зрения регулирования, эксплуатации и налогообложения. X-ray бизнеса финансового посредничества Какие конкретно издержки сдерживают развитие бизнеса финансового посредничества? Для этого были детально проанализированы балансы частных банков за период с 2018 по 2022 год. На основе проведенного анализа была сделана разбивка по показателям деятельности в эти годы. В рамках данного упражнения как спрэд процентных ставок, так и затраты на деятельность и маржа представлены в виде процента от суммы кредита. Во-первых, необходимо проанализировать доход от деятельности, возникающий за счет разницы между ставкой, взимаемой по кредитам, и ставкой, выплачиваемой по депозитам (процентный спред или брутто-кредитный спред). В 2022 году процентный спрэд составил 5,9% от общей суммы кредита. Этот показатель является высоким как по сравнению с различными банковскими системами Южной Америки (5,4%), так и по сравнению с международной выборкой различных систем с разными условиями (4,3%). Однако за этим скрывается ряд издержек, которые оказывают существенное влияние на доходность сектора, делая ликвидную кредитную маржу непривлекательной для процветающего развития бизнеса. Для точной диагностики величины каждого вида затрат они сравниваются со средними затратами по репрезентативной международной выборке банковских систем. Регулятивные издержки На глобальном уровне устанавливаются требования к капиталу под кредитный риск, который представляет собой минимальный размер капитала, которым должен обладать финансовый институт для покрытия возможных убытков, возникающих в результате невыполнения требований. В случае с уругвайскими банками требования еще более жесткие, чем международные стандарты. Местное регулирование устанавливает требования к капиталу по кредитному риску на 33,3% выше, чем Базельский комитет по банковскому надзору - мировой орган, отвечающий за регулирование банков и их платежеспособности. С другой стороны, в Уругвае стоимость левериджа близка к средней по другим странам (отношение регулятивного капитала к активам, взвешенным с учетом риска, составляет 17,7% против 17,1%), но заметно превышает верхний предел, установленный Базелем (13%). Хотя повышение регулятивных требований ведет к повышению безопасности финансовой системы в целом, установление ограничений на и без того высокие стандарты приводит к дополнительным издержкам, которые оказывают понижающее давление на развитие кредитования. Такие высокие требования к капиталу по сравнению с международными стандартами приводят к сравнительно высоким регулятивным издержкам и составляют 0,6% от общего объема кредитования. Анализ операционных расходов показывает, что частные банки Уругвая несут расходы, связанные с персоналом, - оплата труда, взносы и льготы - значительно выше международных сопоставлений. Если сравнивать общие затраты на персонал в зависимости от активов сектора, то самые высокие затраты на персонал (2,5% от активов) наблюдаются в Уругвае. Для банковской системы взносы работодателя составляют 25,5% от номинальной заработной платы, а для других секторов - 7,5%. Предполагается, что на каждые 100 песо вознаграждения тратится дополнительно 63 песо (38 песо на взносы, 22 песо на пособия и 3 песо на взносы в планы по окончании трудовой деятельности). В сочетании с дорогостоящими выходными пособиями по сравнению с группой сравнения это приводит к тому, что затраты на персонал составляют 1,8% от общей суммы кредита. Налоговые издержки На налоговом уровне только в Уругвае и Швейцарии банки облагаются налогом на богатство. Только в Швейцарии и Уругвае она распространяется на банковскую деятельность. В Швейцарии подоходный налог может быть вычтен, что в большинстве случаев сводит его к нулю. Таким образом, налог, с которым сталкиваются местные банки, является практически уникальным в мире и составляет 2,8% от налогооблагаемого богатства. С другой стороны, существует дополнительное пособие работодателя (PCP). PCP - это взнос, который банки делают в Пенсионный фонд банков (ПФБ), составляющий в настоящее время 0,3% годовых от активов, призванный решить проблему увеличения числа пенсионеров и пенсионерок по сравнению с плательщиками взносов. В общей сложности эти и другие сборы, добавленные к подоходному налогу, составляют 0,8% от общей суммы кредита. Заключение После вычета нормативных, операционных и налоговых расходов, а также прочих общепроизводственных расходов ликвидная маржа по кредиту составляет всего 1,6% от общей суммы кредита. Эта ставка ниже маржи, получаемой при других инвестициях, и ниже реальной процентной ставки в Уругвае, поэтому низкая рентабельность бизнеса финансового посредничества препятствует развитию кредитного рынка. Для бизнеса финансового посредничества угрозу представляют высокие регулятивные, операционные и налоговые издержки. Решение этих проблем крайне необходимо, поскольку ограничение развития кредитования означает упущение его вклада в рост активности через финансирование инвестиционных проектов, повышение производительности труда и создание новых рабочих мест.