"Фаза иррациональности": эксперт в области агробизнеса объясняет, какие возможности можно использовать, несмотря на экономическую нестабильность

КОРДОБА. В то время как фьючерсы на доллар на декабрь демонстрируют скачок на 170% по отношению к текущему значению и на 423% (песо 1830) на август следующего года, частный отчет эксперта-консультанта по агробизнесу уверяет, что с помощью коммерческих и финансовых стратегий можно добиться повышения доступных цен на 25% и сократить до 18% тонны, необходимые для отмены обязательств. "Консультант Рамиро Фариас отмечает, что в последние недели аргентинская экономика вступила в "фазу иррациональности" из-за "широко распространенного недоверия" к экономико-политическому будущему. Такая ситуация провоцирует "сильные стимулы" для арбитража курсов между финансовым рынком и рынком фьючерсов: "Так, фьючерсы на доллар указывают на то, что основная коррекция ожидается в декабре с ростом на 112% по сравнению с ноябрьской позицией и на 170% по сравнению с текущей на Едином свободном рынке изменений (MULC). Если сравнить стоимость официального доллара (350 песо) с позицией в августе следующего года (1830 песо), то рост составит 423% за 323 дня, что эквивалентно годовой эффективной ставке (Annual Effective Rate, AER) в 648%. В случае реализации этого гипотетического сценария, по мнению Фариаса, есть шансы на гиперинфляцию, хотя ожидаемый рост валюты с апреля следующего года составляет менее 5%. Он добавляет, что существующий разрыв, составляющий от 150 до 190%, вызывает рост цен на акции, оборотные облигации и другие инструменты рынка капитала, а также позиций по долларовым фьючерсам в Matba-Rofex. По мнению консультанта, ситуация открывает "возможности" для компаний, развивших в своей структуре финансово-коммерческую ось. Например, те компании, которые для оплаты лизинга или погашения долгов могли бы добиться повышения доступных цен на 25% путем запроса чеков у экспортера и последующего их дисконтирования через банки или на рынке капитала через ALYC. "Еще одна возможность возникает при сравнении процентных ставок в песо на покупку средств производства, предлагаемых банками. Несмотря на то, что кредит стал дороже, эффективные ставки все еще составляли порядка 150-200% годовых, что по сравнению с эффективной ставкой в 648%, которую показывало августовское положение фьючерса на доллар, было удобно. В связи с корректировкой, проведенной Центральным банком на прошлой неделе, необходимо пересмотреть то, что реализуют различные структуры". Фариас утверждает, что при наличии неотложных финансовых потребностей кредит можно взять на 180 дней, то есть на период, в течение которого ожидаются наибольшие корректировки по курсу, или на 270 дней в случае, если необходимо успеть собрать урожай кукурузы. В этом случае экономия в тоннах достигает 18% для кукурузы и 6% для сои, поскольку на доступную стоимость масличной культуры влияет действие доллара Soybean 4. "В отчете говорится, что до следующего урожая (апрель-май и в основном июль для ввоза кукурузы) наступает сложный семестр, сопровождающийся ростом ставок, сокращением сроков платежей, как по капиталу, так и по процентам, а также отказом от кредитования". В этой связи Фариас отмечает, что целесообразно "предвидеть будущие потребности в кредитах, повторно обращаться за финансовыми условиями, открывать дополнительные каналы финансирования (работать с новыми банками, обновлять кредитные портфели, открывать счета для выхода на рынок капитала) и пересмотреть круг поставщиков и экспортеров, предлагающих коммерческий кредит". В то же время, добавляет он, необходимо работать с коммерческими вариантами, "отслеживая отношения "вход-выход" и рынок капитала, чтобы соотнести имеющиеся средства во избежание потерь в стоимости".