Кампания 2024 25: улучшение ожиданий, которому не хватает большего, чтобы стать существенным

«Нам придется подождать некоторое время, чтобы рынок перенастроился и чтобы спрос и предложение начали работать по новым правилам». Именно так говорили в конце недели большинство производителей кукурузы и сои в связи с объявлением о сокращении сельскохозяйственных отчислений, которое считается положительным по сути, но на практическую реализацию которого влияют условия императивного поступления иностранной валюты, навязанные национальным правительством. «На данный момент наблюдается небольшое улучшение цен на зерно и сою, но этого роста недостаточно, чтобы выйти из зоны убытков, прогнозируемых для фуражного зерна 2024 25 г. Например, соя, подешевевшая с 280 долларов за тонну на майскую позицию до снижения экспортных пошлин до 292 во вторник на этой неделе, продолжает приносить убытки на арендованных полях при тех урожаях, которые ожидаются. В первом сценарии, при урожайности 30 центнеров с гектара (qq ha), весьма вероятной во многих районах из-за засухи, потери составят 199 американских песо с гектара; при ценах вторника - 169 американских песо с гектара. При площади 35 кв. га соответствующие значения составят -77 и -42 американских песо га. Только при урожайности 40 тыс. га - урожайность, которая будет достигнута на очень немногих полях - цифры становятся положительными: при цене 280 тонн весом 280 долларов США чистая прибыль составляет 46 тонн весом, а при цене 292 доллара США она возрастает до 91 тонны весом. При цене в 292 доллара США за тонну урожайность для покрытия затрат составляет 36 кв. га. С другой стороны, цена в 292 доллара США ниже той, которую можно рассчитать, учитывая теоретическую платежеспособность масличной, но этот разброс во многом связан с обязательством урегулировать операции в течение 15 дней после подачи присяжной декларации о продаже за границу (DJVE), что влечет за собой финансовые затраты. Для решения этих проблем потребуется время и диалог между заинтересованными сторонами и государством. Между тем, мнения производителей и технических специалистов демонстрируют различные нюансы. По словам Карлоса Пуйе, директора AZ-Group, снижение экспортных пошлин напрямую влияет на теоретический FAS, который представляет собой теоретический потолок, до которого могут доходить цены, выплачиваемые производителям. Обычно эти цены могут находиться на одном уровне с теоретическим FAS, ниже - например, в период сбора урожая - или выше, в условиях дефицита. «После объявления о снижении пошлин цена FAS на зерно была повышена. Однако, анализируя экономические результаты сельского хозяйства, не следует забывать, что они зависят от умножения цены на количество (PxQ). В этом году, с точки зрения количества, будут падения из-за неблагоприятной погоды; кроме того, многие затраты, которые дороже в долларах, играют против них. «Помимо вышеперечисленного, есть улучшение в прогнозировании результатов между „до“ и „после“ объявления, но это „придется измерять день за днем в зависимости от погоды и движения цен, которые будут продолжать демонстрировать волатильность“, - рекомендует Пуйе. «Производителям придется принимать решение о продаже, когда они достигнут целевой цены в соответствии с ожидаемой рентабельностью», - отмечает он. Еще одним фактором, играющим против цен, является обязательство экспортеров депонировать иностранную валюту через 15 дней после объявления о продажах за границу. Это «подразумевает финансовые затраты, которые будут перенесены на цену производителя, поэтому маловероятно, что мы увидим цены, равные теоретическим FAS», - предупреждает менеджер. Подводя итог, можно сказать, что если сравнивать ситуацию до и после введения мер, то до середины недели наблюдалось улучшение результатов, хотя и не существенное. Наиболее выгодным продуктом может быть соя, но урожайность будет играть большую роль в результатах кампании; если засуха продолжится, она может «съесть» улучшение цен. Для Пуйе «будет очень трудно увидеть очень благоприятные сельскохозяйственные результаты в этой кампании». В дальнейшем производителю уже не стоит ничего ждать от правительства: все тайны раскрыты с официальным обменным курсом - с февраля он вырастет до 1%; девальвации не предвидится, налог PAIS уже отменен, а налоги у источника снижены. «С этого момента в ходе кампании все внимание будет приковано к рынку и коммерциализации произведенной продукции. «С этого момента, как никогда ранее, очень важно иметь хорошую коммерческую стратегию и своевременность принятия решений, а также высокий профессионализм в этой части сельскохозяйственного бизнеса», - резюмирует он. Попытка обезвредить рыночные интервенции в такой запутанной системе, как аргентинская, похвальна, но это нелегко. Если это в конце концов повлияет на рост цен на зерно, это будет иметь положительные последствия для многих и не очень положительные для тех, кто использует его в качестве сырья для производства», - говорит консультант Тео Зорракин (Teo Zorraquín). И он поднимает несколько вопросов: кто будет получать потенциальный дифференцированный доход в производственной цепочке: производители, владельцы ферм или коммерческая цепочка? Каковы будут последствия для фермеров и продавцов ресурсов от того, сколько они обязуются заплатить за урожай? Постепенно рынок ответит на эти вопросы». По словам Зорракина, помимо объявленных мер, в нынешней картине сельскохозяйственного бизнеса еще много пессимизма. «Погода с неравномерными осадками в течение нескольких лет, низкие цены и неконкурентоспособный доллар - вот идеальный шторм. Есть люди, которые задаются вопросом, стоит ли производить, инвестировать и выращивать, - говорит аналитик, - Ответ на это сомнение индивидуален и зависит от таких факторов, как тип компании, возраст тех, кто ею управляет, финансовая ситуация, барьеры для выхода и многие другие факторы. Ясно одно: сельскохозяйственный бизнес будет продолжаться, даже если участники сменятся», - прогнозирует он и советует: »Чтобы не оказаться на обочине, время требует тонкой настройки внутри и вне фермы: проанализируйте регион, где производить, и сочетание культур; оцените технологическую модель, решите, стоит ли брать ее в аренду, позаботьтесь об источнике финансирования и рассчитайте, какую норму прибыли вы готовы принять на себя за риск. Нынешняя сельскохозяйственная модель не очень хорошо закрывается. «Безусловно, потребуется корректировка стоимости лизинга и более высокий уровень эффективности в секторе, который является сверхэффективным. И, возможно, нам придется допустить, что ожидаемая средняя рентабельность будет ниже, поэтому поиск масштаба будет оставаться фактором конкурентоспособности», - говорит он. »По мнению консультанта Хулио Льютье, в наши дни следует учитывать не только рост цен, который может произойти в результате снижения экспортных пошлин. Например, существует серьезная проблема с урожайностью кукурузы первого урожая. В Пергамино многие производители собирают урожай по 50 центнеров с гектара и могут взять на себя обязательства по форвардам только на 20 кв. га или меньше. «В соевых бобах еще есть куда двигаться в условиях критического периода. Но глобальные фундаментальные показатели этой масличной культуры не очень хороши, и если бы существовала целевая цена, обеспечивающая определенную рентабельность, пришлось бы задуматься о покрытии хотя бы части ожидаемого производства». Хоакин Аррибильяга, советник компаний в Энтре-Риос, отмечает, что «производители ждут, пока рынки успокоятся после объявления последних мер, и ждут, когда цены выровняются». Одним словом, потребуется много диалога между различными операторами зерновой цепи и государством, чтобы выполнить две задачи, поставленные в объявлении: улучшить экономические результаты фермеров в очень сложной кампании и укрепить государственную казну за счет свежей иностранной валюты, которая будет способствовать программе стабильности и снижения инфляции, продвигаемой правительством. «Алехандро Вейруп, управляющий кооперативом Alfa в Трес-Арройос, считает решение о снижении налогов положительным, хотя до того, как эта мера материализуется в ценах на фермах, еще далеко. Он отмечает, что величина выгоды для производителей зависит от их финансового положения. «Те, кто уже продал много соевых бобов или взял на себя обязательства по покрытию свопов, останутся в стороне от потенциальных улучшений, поскольку будут зажаты между закупками и продажами. С другой стороны, еще одним эффектом может стать относительное увеличение ренты для производителей, которые не сажают сою, например, на юге Буэнос-Айреса, где преобладают пшеница, ячмень, кукуруза и подсолнечник. «Поскольку договоры аренды заключаются в центнерах соевых бобов, на которые налоги снижены больше, чем на другие зерновые, производители последних увидят, что их аренда подорожает, если платить за нее в центнерах соевых бобов на гектар», - сказал он.