Тарифные войны: время искать безопасные места для инвестиций

Неопределенность является доминирующим настроением для инвесторов. Чтобы быстро прояснить ситуацию, отметим, что после заявления президента Дональда Трампа о повышении тарифов до 25 % на импорт товаров из Мексики и Канады и до 10 % на импорт товаров из Китая мировые рынки отреагировали снижением. «В своем ситуационном анализе Cohen Group подчеркивает, что продвижение этой тарифной политики не только влияет на инфляцию в США - она может вырасти на 0,5 п. п. в этом году, - но и открывает путь к торговой войне с конкурентными девальвациями других стран, а также ответными мерами на американский экспорт, что приведет к снижению темпов роста и повышению глобальной инфляции». Хотя эскалация конфликта была приостановлена с приостановкой на месяц применения тарифов в отношении Канады и Мексики и начался период переговоров, финансовые рынки все еще находятся в напряжении». Хавьер Тимерман, управляющий партнер Adcap Grupo Financiero, рисует сценарий развития событий. «доллар в мире укрепляется в результате этой торговой войны, цены в США будут расти, и Федеральная резервная система (ФРС), чтобы предотвратить очередной инфляционный скачок, вероятно, изменит монетарную политику». Важно помнить, что Великая депрессия 1930-х годов также была спровоцирована протекционистской политикой». »В условиях сложного и неопределенного сценария: что наиболее целесообразно для аргентинского инвестора, который не хочет брать на себя чрезмерные риски в своем портфеле? Мило Фарро, аналитик Rava Bursátil, отмечает несколько вариантов в списке возможных активов для умеренного инвестора, стремящегося прежде всего к защите: «* Потребительские скобы: „Этот сектор позволяет входить в акции с более защитным профилем, позиционирование, которое кажется подходящим для этого контекста волатильности“. Хотя рост инфляционных ожиданий может создать проблемы для маржи рентабельности, этот сектор не торгуется с высокими оценочными коэффициентами и, как правило, демонстрирует хорошие результаты в условиях нервозности». Среди компаний, на которые стоит обратить внимание, - Procter and Gamble и Coca Cola (у обеих компаний есть cedear)», - считает он. „* ETFs: “Одна из альтернатив - позиционирование в IVE ETF от Blackrock, который состоит из стоимостных компаний, занимающих лидирующие позиции на рынке, имеющих низкий долг и хорошую денежную позицию. Другая альтернатива - индекс Dow Jones (DIA), самый консервативный из трех основных индексов (SP 500 и Nasdaq - два других), так как в нем меньше весов технологий. Николас Сибекас, брокер-продюсер и соучредитель Inversiones Andinas, прежде всего отмечает, что, с его точки зрения, президент Трамп открыл дверь для переговоров: «Наверняка он будет стремиться сесть и обсудить другие вопросы с этими странами». «В этом контексте, - говорит Сибекас, - если верить в то, что все это преходяще, и оптимистично полагать, что мы не окажемся втянутыми в длительную торговую войну», эти варианты могут быть привлекательными: «* аргентинские длинные суверенные облигации (AE38 и GD35 - наши фавориты), если проблема тарифов утихнет, это позволит ФРС продолжить курс на снижение ставок, что станет попутным ветром для развивающихся облигаций, особенно аргентинских, которые имеют подразумеваемую доходность 11, Cedear Ternium Holding (TXR) владеет долями в предприятиях в Аргентине (TXAR, что не является одной и той же компанией), Бразилии (Usiminas и Ternium Brasil), но самое главное - в Мексике, которая, благодаря соглашениям о свободной торговле, может продавать продукцию в США и Канаду. «Компания очень прибыльна, торгуется ниже балансовой стоимости и выплачивает дивиденды более чем на 10 % в год», - объясняет Сибекас. «* ETF на Бразилию (EWZ) и Китай (FXI), если тарифы не будут введены, долгосрочные ставки упадут, а доллар ослабнет, могут стать двумя крупными победителями с очень привлекательными уровнями оценки. «С другой стороны, если эскалация торгового конфликта будет недолгой и сценарий станет более сложным для акций «при ястребином настрое ФРС, а также при увеличении инфляции на горизонте, мы отдаем предпочтение фиксированному доходу: »* Bopreal 2027 серии D (BPD7D) с погашением в октябре 2027 года и доходностью 9,75% годовых. «YPF Negotiable Obligation 2034 (YM34D), торгующийся с подразумеваемой ставкой 8,2% годовых в долларах. «* В том же ключе, если конфликт будет приостановлен и переговоры накалятся, лучше держаться подальше от некоторых активов, которые могут пострадать больше, чем другие. »* Автомобильная промышленность: она относится к наиболее пострадавшим секторам. Пользуясь преимуществами более низких издержек, американские компании производят значительную часть своей продукции в Мексике, и тарифы в размере 25% должны оказать существенное влияние на их конкурентоспособность», - объясняет Фарро. „* Nvidia: “С другой стороны, - говорит Фарро, - напряженность в отношениях между США и Китаем может повлиять на полупроводниковый сектор, учитывая, что Трамп намерен забрать чипы американских компаний из рук азиатов. Такая динамика может навредить Nvidia (NVDA), которая уже была наказана запуском DeepSeek в последние дни».