Нефть и медь: Есть ли у нас стратегия? Курт Бурнео

На протяжении десятилетий одним из товаров, который приковывал внимание мировой экономики, была сырая нефть. Взлеты и падения цен на нее имеют экономические последствия для стран, добывающих и потребляющих этот энергоресурс, превращая динамику спроса на него в своего рода термометр мирового экономического здоровья. По мере того как последствия изменения климата становятся все более заметными, в том числе в результате выделения парниковых газов при использовании ископаемых видов топлива, таких как нефть, все больше стран начинают использовать более чистые возобновляемые источники энергии. Этот вариант даже был прямо включен в государственную политику с целью смягчения текущего климатического кризиса. В то время как в качестве источника энергии все большее значение приобретают такие сырьевые материалы, как медь и, относительно недавно, литий, нефть может стать вторичным источником энергии. Давайте посмотрим, что происходит с медью. Продолжающийся энергетический переход привел к росту международного спроса на медь в условиях замедления добычи и вероятного дефицита в будущем. В результате цена на медь резко выросла и не подает признаков обратного развития в краткосрочной перспективе. Но в чем же поворот сюжета этой истории? Давайте воспользуемся аналитическими инструментами экономики. Что касается спроса, то, как выяснилось, в этом году цена на красный металл выросла более чем на 25%. Более того, будущее меди сегодня определяется ограниченным предложением и растущим "зеленым" спросом. Основная причина роста цен - увеличение потребления (спроса) в разгар энергетического перехода, направленного на электрификацию всего. В этом смысле медь стала основным сырьем для перехода к энергетической системе с возобновляемыми источниками энергии в энергетическом и транспортном секторах. В сочетании с ожиданием страха нехватки (предложения) из-за сокращения производства китайских медеплавильных заводов, опасениями истощения мировых запасов, нехваткой проектов новых месторождений - все это свидетельствует о том, что рудники не будут производить столько меди ни сегодня, ни в будущем, как того требует рынок. А отсутствие разработки новых месторождений сопровождается исчезновением старых. В этой связи закрытие медного рудника в Панаме, принадлежащего канадской компании First Quantum Minerals, в прошлом году перевернуло ожидания рынка с профицита на дефицит, что способствовало росту цен на медь. По данным МВФ, к 2035 году годовое потребление меди удвоится и превысит 50 миллионов тонн, причем половина этого прироста придется на технологии энергетического перехода. Медь является важным компонентом систем, использующих и передающих ветровую, солнечную и геотермальную энергию для отопления домов. Что дальше? Согласно данным Геологической службы США (USGS), из 2,8 миллиарда метрических тонн меди, которые уже обнаружены, около 3,5 миллиарда метрических тонн меди еще предстоит обнаружить. Это означает, что в недрах земли будет находиться около 6,3 миллиарда метрических тонн меди. Около 65 % обнаруженной меди, которая еще не извлечена из земли, находится всего в пяти странах: Чили, Австралии, Перу, Мексике и Соединенных Штатах. С другой стороны, Организация Объединенных Наций отмечает, что для достижения цели нулевых чистых выбросов к 2030 году (и в то же время открытия части миллиардов тонн меди, оставшихся в земле), отрасли может потребоваться около 80 новых медных рудников среднего размера, что предполагает инвестиции в сотни миллиардов долларов. Согласно исследованию SP Global, на открытие, разведку, лицензирование, финансирование и разработку медных месторождений уходит в среднем 23 года. Этот срок рассчитан с учетом того, что местные жители с большим нежеланием относятся к добыче меди открытым способом из-за ее экологических последствий. С другой стороны, нельзя забывать о геополитическом факторе и учитывать, что некоторые месторождения с наибольшим потенциалом расположены в зонах, неблагоприятных для инвестиций, таких как Демократическая Республика Конго, например. По мнению некоторых консультантов, рост цен на медь может продлиться еще некоторое время, так что в ближайшие несколько лет метрическая тонна меди может достигнуть 15 000 долларов. Кроме того, рост цен может продолжиться благодаря прогнозируемому снижению процентных ставок ФРС, что приведет к ослаблению спроса на доллар США. Поэтому не будет удивительным дальнейший рост цены на медь, которая только за последний год восстановилась на 80 %. Однако уже в реальном мире, за пределами прогнозов, предсказанный дефицит умерился. Уже за пределами прогнозов, в реальном мире, дефицит предложения, который ожидался, в итоге не стал бы таковым, поскольку отрасль столкнулась с реальностью, которая оказалась не такой, как ожидалось. В случае с медью силы спроса и предложения смягчились бы с нынешних уровней и достигли бы 9 000 долларов к 2028 г. Короче говоря, нет никаких сомнений в устойчивом росте цены на медь, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Вместо этого мы спрашиваем себя, есть ли у нас адекватная стратегия как у страны в отношении структурных изменений в существующих и будущих условиях рынка сырья",