Деньги не боятся геополитики, а рынки игнорируют глобальную нестабильность

Новости Аргентины 17.08.2024 19:40

Способность финансовых рынков воспринимать негативные геополитические новости - от возможности широкомасштабной войны на Ближнем Востоке до хронизации конфликта в Украине или новой волны протекционизма, которая обострит отношения между Китаем и Западом в случае прихода Дональда Трампа в Белый дом, - создала явный диссонанс между международными и экономическими страницами газет. В то время как первые сообщают о все более нестабильной обстановке: выборочные убийства со стороны Израиля в разгар эскалации войны, вторжение украинских войск на территорию России, обмен тарифами между Вашингтоном, Брюсселем и Пекином, отсутствие безопасности на путях снабжения в Красном море и новые источники нестабильности в Венесуэле; в финансовой сфере, помимо таких специфических явлений, как некоторый рост цен на газ и коррекция фондового рынка на прошлой неделе, которая не была связана с международными отношениями и в конечном итоге оказалась не более чем предупреждением, такие заголовки, как максимумы основных фондовых рынков США и Европы, рекордные результаты Apple, Nvidia и других крупных технологических компаний, а также сдерживание цен на сырую нефть, по-прежнему остаются горячими. «Дело не в том, что политика перестала иметь значение, просто есть другие элементы, которые имеют больший вес», - говорит экономист Хавьер Сантакруз. Рынок, похоже, больше сосредоточен на росте корпоративных прибылей, скорости снижения процентных ставок центральными банками, обещаниях экономии затрат и инноваций благодаря роботизации и искусственному интеллекту или динамике оценки стоимости технологических гигантов, чем на угрозах со стороны канцлеров или ракетах, летящих над нефтяными государствами. Наталья Агирре, руководитель аналитического отдела Renta 4, считает, что определенные новости обычно создают шум, который затем размывается. Геополитика влияет в краткосрочной перспективе, повышает волатильность и может привести к фиксации прибыли на рынках, но более важны макроэкономические факторы, такие как рост, инфляция, действия центральных банков в отношении процентных ставок... и микроэкономические, то есть результаты бизнеса, действия компаний и их доходы в среднесрочной перспективе». Пример реакции нефти на геополитические потрясения - один из самых сложных. Несколько экспертов Европейского центрального банка глубоко изучили этот вопрос и опубликовали статью на эту тему, изобилующую примерами. «Сразу после терактов 11 сентября цена на нефть марки Brent выросла на 5 процентов. Однако в течение 14 дней она упала примерно на 25 процентов из-за опасений по поводу ослабления спроса. Когда Россия вторглась в Украину в феврале 2022 года, цена выросла почти на 30 % в первые две недели после вторжения. Однако примерно через восемь недель она снова упала до уровня, существовавшего до вторжения. Совсем недавно цены на нефть марки Brent выросли примерно на 4 % после терактов в Израиле 7 октября 2023 года, а затем стабилизировались, - отмечают авторы, - поэтому урок заключается в том, что переваривание происходит очень быстро, и иногда его последствия имеют тенденцию затухать и возвращаться к исходному состоянию, или даже разворачиваться в противоположном направлении». «С геополитической точки зрения Украина имеет значение, если она влияет на цену газа, а она больше не влияет. Хранилища заполнены, а цена упала на 90 процентов. Иран имел бы значение, если бы закрыл Ормузский пролив, но не должен, потому что это повредит Китаю, который является его самым сильным сторонником», - говорит Игнасио де ла Торре, главный экономист Arcano Partners. В своем недавнем отчете швейцарский банк UBS считает, что продавать на подобных негативных новостях - ошибка. «Рыночные потрясения, вызванные войнами и геополитическими кризисами, как правило, оказывают временное влияние на цены активов и долгосрочный рост рынка. Инвесторы часто склонны продавать из-за сиюминутной неопределенности, надеясь вновь инвестировать в рынок, когда кризис пройдет». Но, на наш взгляд, продажа часто бывает контрпродуктивной, поскольку она материализует временные потери и снижает вашу способность участвовать в следующем рыночном ралли. «Иногда проблема заключается в том, что геополитические риски остаются именно такими. Угрозами. И самые апокалиптические прогнозы не сбываются, как отмечает Сантакруз: «На этот раз у нас очень высокая концентрация геополитических рисков, но вероятность их материализации меньше. Войны считаются само собой разумеющимися, напряженность, протекционизм... Все в основном предполагается. Однако волатильность, вызванная этими кризисами и их возможным обострением, - это скорее рыночный фактор. Трейдеры, которые покупают и продают акции в считанные минуты, вынуждены торговать с учетом последствий. Как и долгосрочные трейдеры, которые могут счесть чрезмерную реакцию инвесторов источником возможностей: когда фондовый рынок сбрасывал со счетов долгий инфляционный сезон из-за серьезных проблем с поставками энергоносителей в Европу после вторжения Путина, те, кто ставил на более оптимистичный сценарий, зарабатывали деньги. Рынки находятся в состоянии постоянной изменчивости и неопределенности. Вы зарабатываете деньги, отбрасывая очевидное и делая ставку на неожиданное», - говорит известный инвестор Джордж Сорос. Неожиданным было предположение, что в 2024 году индекс SP 500, объединяющий 500 наиболее значимых американских компаний, 38 раз достигнет рекордных максимумов после очень благоприятного для фондовых рынков 2023 года и в то время, когда на Ближнем Востоке открывались новые фронты геополитического кризиса. Агирре квалифицирует момент предполагаемой эйфории на фондовых рынках и их невосприимчивость к геополитике. «Наблюдается фиксация прибыли в нескольких сегментах рынка, которые могут оказаться под стрессом, например, в крупных технологических компаниях и в Китае, как из-за его внутренней экономической слабости, так и из-за международного давления». Трамп пообещал ввести дополнительные тарифы в размере более 60 % в случае своей победы, поэтому падение рынка в Китае отчасти связано с геополитикой», - объясняет он. „Другой пример, который он приводит, - это Франция, где неуправляемость в результате выборов в законодательные органы привела к ухудшению показателей на фондовых рынках“. Ролан Жиле, профессор финансовой экономики в парижском Университете Сорбонны и в Свободном университете Брюсселя, считает, что опасения по поводу влияния леворадикальных сил в правительстве могут «заставить многие компании бежать, опасаясь повышения налогов». И в условиях высокого дефицита и задолженности он предупреждает, что положение французских счетов может ухудшиться, если Новый народный фронт сможет реализовать программу увеличения расходов, как он намерен сделать. «Возможно, что трейдеры, игнорирующие геополитику в уравнении, совершают ошибку». Эксперты ING Think считают, что инвесторы могут недооценивать последствия убийства в Иране главного политического лидера ХАМАСа Исмаила Хании. «Рынок, вероятно, будет вынужден дисконтировать более высокую премию за геополитический риск до тех пор, пока эта напряженность не спадет», - утверждают они. Есть и другой фактор, который тянет в другую сторону. Алгоритмические сделки, управляемые машинами, составляют все большую долю ежедневной торговли нефтью - до 70 %, по данным TD Bank и JP Morgan. Реальность такова, что движения рынка зачастую трудно объяснить и даже предвидеть», - говорит де ла Торре. Де ла Торре утверждает, что внимание рынка сосредоточено на другом. «Хорошие данные по инфляции в США позволяют предположить, что ставки могут быть снижены в сентябре. Когда стоимость капитала падает, фондовый рынок растет. Это гораздо важнее для экономических целей, чем убийство лидера ХАМАС в Тегеране». »Снижение процентных ставок - одно из наиболее легко определяемых топлив в бычьем огне фондовых рынков и экономики в целом, до такой степени, что в США часто возникают споры о том, допустимо ли снижать ставки перед выборами, из-за предполагаемых преимуществ такого стимулирования для партии власти. «Это заставляет акции расти, это заставляет бизнес процветать, это делает электорат счастливым..... А мы посмотрим, вызовет ли это что-нибудь еще», - загадочно сказал инвестор Уоррен Баффетт о ставках на ежегодном собрании Berkshire Hathaway в 2021 году, когда ставки были на рекордно низком уровне и опасались, что они могут стать источником пузырей. В другой раз Баффетт сравнил преимущества низких ставок для инвесторов с преимуществами отсутствия гравитации для спортсменов, прыгающих в длину: они позволяют им выиграть больше или пройти дальше за те же усилия. «Есть одна дата, которой, похоже, суждено оставить свой след на рынках: выборы в США 5 ноября. Рыночные трейдеры будут внимательно следить за их результатами. Как и аналитики, такие как Наталия Агирре. «Мы все будем следить за ними. И уже идут разговоры о «торговле Трампа», то есть о том, какие активы и сектора могут выиграть или пострадать в случае победы«, - говорит она». Телеграм-канал "Новости Аргентины"