Выборы и ужесточение валютного курса: какие новости будут определять аргентинские инвестиции в 2025 году и на какие активы обращают внимание аналитики?

Аргентинский финансовый рынок в прошлом году выделялся на мировом уровне. Фондовая биржа Буэнос-Айреса выросла на 127 % в долларах, суверенные облигации поднялись на 100 %, и даже стратегии carry trade (когда инвестор делает ставку в песо, а затем переводит прибыль в доллары) смогли принести прибыль в 42 % в твердой валюте. И хотя такие показатели трудно повторить, аналитики считают, что в этом году некоторые инвестиции все еще могут иметь некоторый потенциал роста. 2025 год будет отмечен такими новостями, как промежуточные выборы, возможная отмена хеджирования обменного курса или перевод Аргентины в категорию развивающихся рынков - событиями, которые станут катализаторами роста суверенных долговых облигаций и местных акций. Снижение инфляции, экономический рост и положительное сальдо бюджета также будут частью повестки дня этого года». »Положительное сальдо бюджета плюс отмена валютной привязки гарантируют, что аргентинские облигации продолжат расти, поскольку ничто не помешает страновому риску вернуться к уровню 380 базисных пунктов, наблюдавшемуся во время правления Макри. Это эквивалентно росту курса доллара более чем на 25 %, который, вероятно, произойдет в течение 2025 года. Но наиболее значительный рост будет наблюдаться среди акций, особенно банковских и энергетических», - сказал Вальтер Моралес, генеральный директор и стратег Wise Capital, добавив, что инвесторы могут получить доступ к этим активам через различные взаимные фонды, предлагаемые на рынках капитала. »Говоря об аргентинских акциях, Максимилиано Донзелли, менеджер по инвестиционной стратегии IOL Inversiones, упомянул две конкретные акции. Во-первых, для более агрессивных профилей он указал на YPF (YPFD), поскольку, несмотря на «феноменальное» ралли в последней половине прошлого года, у нее есть «огромный потенциал роста», обусловленный проектами расширения Vaca Muerta. «Он также отметил Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), поскольку повышение тарифов в 2024 году оставило компанию в «отличном финансовом положении» и с потенциалом роста доходов, в том числе благодаря Vaca Muerta». »На 2025 год мы решили остаться в энергетическом секторе, выделив 50% портфеля. Среди тех, кто был выбран для отрасли, мы отдали предпочтение бумагам, которые будут подвержены влиянию развития Vaca Muerta: YPF, Pampa Energía (PAMP) и Vista (VIST, которая не является компонентом Merval, поскольку не является аргентинской акцией, но покупается через Cedears). Мы также добавили акции Central Puerto (CEPU), поскольку видим потенциал роста в этой бумаге, хотя пока она не набирает обороты», - заявили аналитики Portfolio Personal de Inversiones (PPI). Брокерская фирма добавила в портфель 30% акций финансового сектора, особенно Grupo Financiero Galicia (GGAL) и в меньшей степени Banco Macro (BMA) и BBVA (BBAR), поскольку они обладают „огромным потенциалом роста“ в результате восстановления экономики. Коммунальным компаниям было отведено 10 % портфеля с акцентом на Transportadora de Gas del Sur и Edenor (EDN), которые выиграют от корректировки тарифов. В сегменте материалов, в ожидании восстановления сегмента, они отвели 7,5% позиции и нацелились на Loma Negra (LOMA) и Aluar (ALUA). Наконец, в сфере недвижимости они сосредоточились на Irsa (IRSA) с 2,5% от общего объема инвестиций. «Для тех инвесторов, которые предпочитают фиксированный доход, чтобы заранее знать, сколько они получат и когда, есть некоторые оборотные облигации, которые находятся в поле зрения аналитиков». По мнению Мелины Ди Наполи, аналитика по управлению активами Balanz, одним из вариантов является аукцион двух облигаций энергетической компании Pluspetrol, который состоится завтра: «Минимальная сумма инвестиций составит 100 долларов США, а срок обращения - от 36 месяцев (в первом случае) до 60 месяцев (во втором). Процентная ставка будет объявлена в четверг, когда начнутся продажи этих облигаций, но, по оценкам брокерской фирмы, она составит от 6 до 7 % в год в долларах соответственно». „Еще одним вариантом размещения долларов могут стать недавно выпущенные YPF облигации по международному праву с погашением в 2034 году (YPF34O) с купоном 8,25 % в год в долларах“, - добавил Ди Наполи. «Тем, кто ищет суверенные облигации, Донзелли рекомендует размещать облигации с погашением в январе 2038 года (AE38), поскольку, по его мнению, они могут иметь более высокую доходность при перспективах нормализации странового риска«. „Эффективная доходность в долларах составляет 11%, а купон со временем растет и сегодня составляет 6,2% от цены облигации (текущая доходность)“, - заключил он».