Как работают новые ETF, автор Раги Бурхум

Допустим, у меня есть счет у брокера, который позволяет мне торговать на фондовой бирже, такой как NASDAQ или Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE). Здесь я могу покупать и продавать акции таких компаний, как Apple Inc, что дает мне небольшую долю в этой компании (я получаю определенные права, такие как право голоса, дивиденды и т. д.). Владение акциями Apple означает, что я "подвержен" (в финансовом плане) влиянию этой компании; если она растет в цене, я выигрываю, а если падает - теряю. Когда я больше не хочу владеть акциями, я могу выставить их на продажу на той же бирже в течение нескольких секунд. Другой заинтересованный инвестор может легко ее купить. Цена определяется динамикой спроса и предложения. Когда достаточно людей покупают и продают, мы говорим, что существует "большая ликвидность", потому что я могу превратить свои акции в наличные, и наоборот. Что если, помимо доли в конкретной компании, я также хочу быть в курсе экономики такой страны, как Перу? На мировой энергетический сектор? Рынок золота? Космическая промышленность? Например, EPU - это ETF, представляющий собой инвестиционный фонд под управлением Blackrock, который владеет акциями 35 перуанских компаний (Credicorp, Buenaventura, Ferreycorp и т. д.). Каждая купленная мной акция EPU дает мне долю в этом фонде. Blackrock покупает и продает акции этих 35 компаний пропорционально размеру фонда. Допустим, компания GoldInc решила создать золотой ETF, где она будет физически хранить золото в безопасном месте. Эта компания должна работать вместе с другими компаниями, которые она назначает в качестве AP (авторизованных участников). AP, которые являются крупными институциональными инвесторами, имеют возможность создавать новые акции золотого ETF, поставляя GoldInc определенное количество физического золота. Это золото должно соответствовать определенным стандартам качества и чистоты. Такая поставка золота в обмен на акции известна как процесс "создания". И наоборот, в процессе "погашения" уполномоченные участники могут вернуть акции золотого ETF в фонд в обмен на получение физического золота. Поскольку обмен происходит на физическое золото, мы называем этот обмен "натуральным". Такой обмен гарантирует, что количество акций ETF в обращении соответствует количеству золота, которым владеет фонд. Этот механизм помогает рыночной цене золотого ETF оставаться в соответствии с фактической стоимостью золота, которым владеет фонд, известной как стоимость чистых активов ETF (NAV). Таким образом, стоимость акций ETF точно отражает текущую рыночную цену золота, предлагая инвесторам эффективный и прозрачный способ инвестирования в золото без необходимости физического владения этим металлом. Этот процесс "создания" и "погашения" в натуральном выражении осуществляется таким образом для облегчения арбитража, создания операционной эффективности (не нужно больше обмениваться активами с другими участниками), а также снижения налогов. by Carlos Bessombes,В случае с Bitcoin ETF предполагается, что мы могли бы заменить физическое золото на биткойн, и проблема решена. Но это не так. Комиссия по ценным бумагам и биржам заставила 11 компаний, создавших эти биткойн-фонды ETF, создавать и погашать их только с помощью наличных. Это повлияло на операционные расходы, налогообложение, арбитраж и многое другое. Компании, создавшие биткоин ETF, не могут хранить наличные, потому что в конце концов это биткоин ETF! В какой-то момент они должны обменять все полученные наличные на биткойн. Для крупных фондов это проблема, потому что покупка такого количества биткойна может сразу же повлиять непосредственно на рынок. О каком количестве идет речь? В этот четверг (первый день торгов для этих ETF) более 4 миллиардов долларов перешли из рук в руки. В период с пятницы по субботу Blackrock пришлось купить биткойнов на 250 миллионов долларов, чтобы вернуть свои резервы биткойнов на 500 миллионов долларов. Если покупка Blackrock привлечет внимание, стоит отметить, что объем этого фонда составляет всего 500 миллионов долларов, в то время как фонд Grayscale - 26939 миллионов долларов; около 3% всех биткоинов в мире обрабатываются Grayscale. Пока что многие из этих транзакций совершаются внебиржевым способом, то есть вне публичной биржевой платформы, поэтому они не оказывают прямого влияния на стоимость, устанавливаемую рынком. Однако этому, вероятно, когда-нибудь придет конец, и сделки купли-продажи такого масштаба, несомненно, повлияют на цену биткойна. Правила, которые SEC ввела для биткойн-ETF на данный момент, несколько своеобразны и будут иметь серьезные последствия в будущем. Мы видим, какими они будут в реальности,