Хорошее производство, сложные рынки

Новости Уругвая 22.12.2024 04:11

Урожай озимых будет историческим по объему, несмотря на некоторые проблемы с качеством, особенно пшеницы. Урожайность от хорошей до очень хорошей, а на побережье есть несколько выдающихся хозяйств. Урожайность канолы, которая в начале цикла выглядела не очень хорошо, оказалась лучше, чем ожидалось. С другой стороны, первая кукуруза находится в отличном состоянии, а соевые бобы, посаженные в срок, начали цикл очень хорошо, с хорошей влагой. Проблема заключается в рынках: из-за различных факторов цены не только не восстановились, но и обозначили новый шаг вниз. В случае с соевыми бобами они находятся на новых минимумах более чем за 4 года (график). В данном случае медвежьи факторы не новы, но они стали более острыми. Самым ярким и известным из них является бразильский урожай, который из года в год ставит рекорды, а в текущем цикле стремится к новому максимуму. Это связано с тем, что погода, после некоторой неопределенности, связанной с возможной засухой, сопровождает экстремальные явления, которые, согласно прогнозам, становятся все менее вероятными. Это позволяет прогнозировать урожай сои в Бразилии в размере около 170 миллионов тонн в 2025 году. Погода также сопутствует урожаю в Аргентине, и это также является медвежьим фактором. В случае с Бразилией в последние несколько дней добавился еще один фактор сильного падения. Рост курса доллара является глобальной тенденцией, учитывая возвращение Трампа в Белый дом, и оказывает давление на все международные товары, цена которых выражена в долларах. Но в случае с Бразилией к этому добавляется фискальная неопределенность, затрагивающая государство: дефицит федерального правительства приближается к 10%. В пятницу бразильский Конгресс одобрил пакет мер по корректировке бюджета, что принесло некоторое успокоение на рынок, хотя доллар не вернулся к уровням, предшествовавшим этим дням волатильности, несмотря на то, что Центральный банк продал более 20 миллиардов долларов чуть более чем за неделю. Как мы уже говорили, бразильская экономика зависит от валюты, и ее девальвация - по крайней мере, в краткосрочной перспективе - повышает рентабельность фермеров и экспортных секторов в целом (включая туризм, о чем хорошо известно нашим бизнесменам в этом секторе, и они очень обеспокоены). С этой девальвацией валюты конкурентоспособность бразильского зерна за рубежом - и без того высокая - возрастает еще больше, оказывая давление на цены в долларах. Это очевидно для соевых бобов, но распространяется и на кукурузу, поскольку прогнозируется очень большой объем zafrinha (кукуруза второго урожая). Следовало ожидать, что девальвация реала негативно отразится на ценах на основные экспортные товары соседней страны. За один год доллар в Бразилии подорожал на 25 %. При инфляции почти в 5 % это реальный рост на 20 %. Это компенсирует значительную часть (или почти всю) падения международных цен. Это краткосрочный эффект, но от этого не менее важный. В то же время со стороны предложения впервые за много лет прогнозируется сокращение китайского импорта сои. Хорошо известно, что китайская экономика переживает трудности, что отражается на потреблении и, соответственно, спросе на импортное продовольствие. Это важный фактор, поскольку - давайте вспомним - в течение многих лет спрос на сою в Китае рос стабильными темпами от 5 до 10 % в год, в допандемические времена. Теперь это уже в прошлом. Кроме того, существуют сомнения относительно политики в области биотоплива будущей администрации Трампа в США, что является дополнительным фактором неопределенности, оказывающим давление на цены. Падение цен сжимает маржу по всему миру, в том числе и в Уругвае. В последние несколько дней цена на соевые бобы пошла на спад, который привел ее к отметке 330 долларов США за тонну в порту (график). Производители, у которых еще есть земля для посева, колеблются, хотя вариантов не так много. Недавний рост доллара помогает, но он не обладает той энергией, которая наблюдается в Бразилии (возможно, это тоже было бы не очень хорошо). На прилагаемом графике показана динамика доллара в реальном выражении (без учета ИПЦ); после резкого падения его реальная стоимость вернулась к уровню конца 2022 года. Давление на цены ощущается и в отношении озимых зерновых (таблица), но с точки зрения объемов урожай, несомненно, станет рекордным, превзойдя недавние максимумы и даже «пики» 2009-2011 годов. Урожайность пшеницы и ячменя резко возросла за последнее десятилетие благодаря улучшению генетики, управления и средств производства. В дополнение к зерновым добавился рапс и его близкие родственники (камелина, карината), обеспечивая третий зимний вариант, который укрепляет этот компонент сельскохозяйственного цикла. В условиях падения цен на сою очень важно, чтобы зимнее сельское хозяйство не потерпело неудачу. Были некоторые проблемы с качеством ячменя, но меньше, чем в прошлом году (всегда есть определенный объем, который не дает солодовых параметров). По пшенице сценарий выглядит несколько сложнее из-за низкого гектолитража в некоторых районах, но есть возможность смешать или направить на корм. А самым большим сюрпризом урожая стал рапс, урожайность которого оказалась выше, чем ожидалось в начале цикла. На этой неделе URUPOV (Уругвайская ассоциация селекционеров) опубликовала полную инфографику о перспективах развития масличного рапса в этом году, которая прилагается. Большая часть данных получена с помощью спутникового дистанционного зондирования, которым URUPOV занимается уже несколько лет. Кроме того, были опубликованы оценки площадей озимых культур на этот год, которые на данный момент являются единственными доступными национальными оценками (таблица). Исходя из средней урожайности за последние годы, урожай озимых в этом году будет рекордным, несмотря на сокращение площади посевов рапса (графики). И, вероятно, было бы консервативно использовать среднюю урожайность, так как урожайность в этом урожае (особенно ячменя) выше. К сожалению, цены не соответствуют действительности. В любом случае, многим производителям удалось зафиксировать цены на рапс на уровне 510 долларов США за тонну и выше. Что касается пшеницы и ячменя, то текущие цены разочаровывают, особенно после того, как на момент посева цены составляли около 230 долларов США за тонну. Многим удалось зафиксировать эти цены, но при консервативных продажах (до сбора урожая было еще далеко). Поэтому маржа будет низкой, за исключением «сюрприза» в рапсе. Теперь дело за кукурузой и соевыми бобами. Телеграм-канал "Новости Уругвая"