Размышления Уругвая об Аргентине

Многие вопросы, которые сегодня обсуждаются в Аргентине в связи с экономической ситуацией или предвыборной кампанией, заставляют меня сделать некоторые заметки для этой стороны реки. Долларизация, ваучеры в образовании, последствия засухи, Leliqs и их проценты, 170 налогов - вот некоторые из тем, которые заставляют меня размышлять здесь и сейчас. Долларизация. Это было одно из трех центральных слов в предвыборной кампании Хавьера Милея (наряду с кастой и свободой), которое повлияло на растущую аргентинскую инфляцию, исчисляемую трехзначными числами и имеющую неопределенный курс. Отчаяние понятно, но иногда лекарство может оказаться хуже болезни (см. мою колонку от 4 сентября под названием "Аргентина: ни Милей, ни его долларизация"). В любом случае, я не думаю, что это будет реализовано, даже если Милей победит. В нашей стране этот вопрос никогда не поднимался, и с тех пор, как появилась свобода обменных курсов (около пятидесяти лет назад), уругвайское песо и доллар сосуществуют практически на равных, причем обе валюты отвечают всем свойствам, которыми должна обладать валюта: средство платежа, расчетная единица и хранилище стоимости. Было бы желательно и полезно, чтобы национальная валюта имела большую приверженность, так как это было бы удобно для укрепления слабой и несовершенной денежной политики, но мне трудно представить, что это когда-нибудь произойдет. Ваучеры. Для образования. Это еще одна из тем "либертарианской" кампании, которая, как мне показалось, не получила должного объяснения со стороны ее пропагандистов и которая теряла позиции на протяжении всей кампании. Идея состоит в том, чтобы выделять каждому ученику ваучер (купон, кредит или путевку) для направления в школу по его выбору, чтобы обеспечить каждому из них бюджет в соответствии со спросом, который они генерируют, конкурируя (среди прочих факторов) за качество на стороне предложения. Она не может применяться повсеместно: в крайнем случае, общественная услуга должна предоставляться государством, как это бывает в малонаселенных сельских районах, как в случае с электричеством или банковскими услугами. У нас есть ваучерная система, которая достаточно хорошо работает, - в здравоохранении, где мы передаем свои "капитошки" тому учреждению, которое выберем для покрытия рисков, связанных с нашим здоровьем. И никто не скандалит по этому поводу. О... и она была усовершенствована левыми. Засуха. В Аргентине она "ударила" сильно, потому что большая часть доходов, получаемых в сельском хозяйстве, национализирована через "ретенции" (налоги) на экспорт и дифференцированный обменный курс. Между этими двумя инструментами государственный сектор присваивает две трети стоимости продукции, что имеет значение с фискальной точки зрения, а с учетом валютного контроля - и с точки зрения резервов BCRA. В Уругвае нет ни налогов у источника, ни отдельного доллара для сельского хозяйства, поэтому последствия засухи практически не ощущаются в государственной казне. Это проблема производителя. Однако МЭФ попросил парламент вновь сделать исключение из потолка долга под предлогом засухи, как это было в предыдущие годы с кризисом здравоохранения, который действительно имел значительные фискальные последствия и, кроме того, был должным образом оценен. Что, видимо, не должно быть принято. Лелик. Это был еще один из вопросов предвыборной кампании, поскольку он считается актуальным в условиях долларизации или даже стабилизационного плана. Высказываются сомнения по поводу его дальнейшего обращения: разжижение или замена долгосрочными облигациями. Это снежный ком, который порождает значительные процентные платежи на балансе BCRA. Сказывается необычайная величина этого процентного счета, которая сегодня приближается к десяти пунктам ВВП. Соответствующая процентная ставка составляет 133% номинала в год, или 11% в месяц, в результате чего эффективная годовая ставка равна 255%. Однако в последние два месяца инфляция превышала 12% в месяц, и ожидания на ближайшие месяцы не ниже. Таким образом, номинальная ставка в 12% не дает существенной реальной ставки (за вычетом инфляции) и ограничивается лишь пополнением капитала, размытого инфляционным процессом. "С поправкой на инфляцию" процентные ставки Leliq находятся около нуля. В нашей стране МЭФ рассчитал "инфляционную составляющую" номинального процента по государственному долгу. По моим оценкам, за двенадцать месяцев по июнь эта величина составила 1,1% ВВП, рассчитанная по совокупному долгу в номинальных песо БФУ и Казначейства без учета долга самого государственного сектора. Налоги. Ведутся разговоры о введении порядка 170 налогов. Это безумие, учитывая неявные издержки компаний. Кроме того, многие из них должны быть неэффективными, а затраты на администрирование должны превышать объем производства. В Уругвае министр Алехандро Вег Вильегас в середине 1970-х годов столкнулся с подобной ситуацией и попросил налоговое ведомство проранжировать их от высшего к низшему по уровню собираемости налогов. Это помогло ему в определенный момент перейти черту в рейтинге и предложить отменить десятки из них, что и произошло в следующем законе о бюджете. Взамен он ввел НДС как центральный налог в системе, который действует до сих пор. В Аргентине НДС уже существует и является значительным, поэтому, если действовать так, как это сделал Вег, то аналогом должно было бы стать сокращение бюджета. Именно это было одной из тем предвыборной кампании. Так близко, так по-разному.