Центробанк не достигнет целевого показателя, если инфляция будет оставаться ниже целевого уровня в течение шести месяцев

После 25 лет существования система таргетирования инфляции, действующая с 1999 года, претерпела изменения. В Федеральном официальном бюллетене во внеочередном выпуске опубликован указ, устанавливающий с 2025 года непрерывный целевой показатель, не привязанный к календарному году (с января по декабрь каждого года). Согласно тексту документа, Центральный банк (ЦБ) нарушит целевой показатель, если инфляция будет находиться за пределами верхней границы целевого показателя в течение шести месяцев подряд. Ранее соблюдение или несоблюдение целевого показателя на год оценивалось только в начале января следующего года, когда Бразильский институт географии и статистики (IBGE) публиковал данные об инфляции за январь-декабрь. В режиме непрерывного целевого показателя правительство будет устанавливать целевой показатель, который на практике станет постоянным. Любые изменения в целевом показателе должны быть сделаны за три года до его введения. Об изменениях было объявлено по взаимному согласию между министерствами финансов, планирования и Центральным банком в прошлом году, но декрет, детализирующий новую модель, был готов только год спустя. В настоящее время официальный целевой показатель инфляции с использованием широкого национального индекса потребительских цен (IPCA) составляет 3% в год на 2024, 2025 и 2026 годы, с допустимым отклонением на 1,5 процентных пункта больше или меньше. По старой системе Национальный валютный совет (НВС) объявлял целевой показатель на 2027 год на своем заседании в июне. Окончательные детали новой целевой системы были определены во вторник (25) на встрече во дворце Планалто между президентом Луисом Инасиу Лулой да Силвой, министром финансов Фернанду Хаддадом, директором Центрального банка по монетарной политике Габриэлем Галиполо, министром Секретариата по институциональным отношениям Александре Падилхой и исполнительным секретарем Гражданского дома Мириам Белшиор, которая заменяет министра Руи Косту, находящегося в отпуске. Если инфляция находится выше максимального или ниже минимального диапазона в течение шести месяцев подряд, процедуры информирования о невыполнении целевого показателя не изменились. Центральный банк по-прежнему будет направлять открытое письмо министру финансов с обоснованием причин невыполнения целевого показателя. Ежеквартальный отчет об инфляции (RTI), публикация которого запланирована на четверг (27), с 2025 года изменит свое название и будет называться Отчетом о денежно-кредитной политике. Документ будет подробно описывать работу новой целевой системы, отслеживать результаты заседаний Комитета по монетарной политике и описывать перспективы инфляции.Согласно указу, новый отчет будет публиковаться с 1 января 2025 года до последнего дня каждого квартала. В случае несоблюдения целевого показателя в письме и записке, прилагаемой к отчету, должны содержаться обоснование письма, меры по возвращению инфляции в установленные пределы и крайний срок вступления мер в силу. Если инфляция не вернется в целевой диапазон или монетарные власти захотят обновить меры и срок, Центральный банк должен выпустить новую записку и письмоЕсли инфляция не вернется в целевой диапазон в течение срока, указанного в записке и письме, или Центральный банк сочтет необходимым обновить меры или срок для возвращения инфляции к цели, монетарные власти должны выпустить новую записку и письмо.Согласно декрету, выбор официального индекса цен будет осуществляться Национальным монетарным советом по инициативе министра финансов. В настоящее время используется показатель IPCA, определяемый как официальная инфляция с момента создания целевого режима в 1999 г. Система, имеющая большую международную приверженность, чем система календарного года, непрерывные целевые показатели инфляции будут иметь мало практических последствий. Для Центрального банка новая система облегчает выполнение целевого показателя инфляции в случае непредвиденного роста цен в конце года, как это часто бывает с ценами на топливо. При непрерывном целевом показателе влияние этого роста будет ослаблено в последующие месяцы, что облегчит соблюдение ограничений по инфляции. Система непрерывного целевого показателя, однако, не означает снисхождения к контролю инфляции. Причиной тому является интервал в шесть месяцев подряд, в течение которого признается несоблюдение целевого показателя. В старой модели Центральный банк теоретически мог удерживать инфляцию за пределами целевого уровня в течение 11 месяцев, с января по ноябрь, и только в декабре сблизить ее с установленными пределами.