Насколько высоким будет курс доллара, что произойдет с экономикой и инфляцией, по мнению компаний в Уругвае?

После 2023 года, когда на экономику Уругвая повлияли засуха и разрыв валютных курсов с Аргентиной, в стране наступило оживление благодаря эффекту подъема, и ожидается рост валового внутреннего продукта (ВВП) на 3%, согласно опросу KPMG о перспективах развития бизнеса. Несмотря на то, что уругвайские бизнесмены положительно оценивают перспективы на следующий год, опрошенные компании отмечают более низкие ожидания по сравнению с прогнозами на 2024 год. Одной из самых больших проблем, отмеченных компаниями, является проблема конкурентоспособности, которая, несмотря на снижение курса уругвайского песо, «по-прежнему воспринимается как самая большая слабость уругвайской экономики». Одним из наиболее значимых элементов, отмеченных KPMG, стал рост уровня занятости в Уругвае, который достиг почти 60 %. Однако в исследовании напоминается, что уровень безработицы не снизился в результате увеличения предложения рабочей силы. До сентября 2024 года уровень безработицы оставался выше 8 %. Однако в октябре-ноябре он снизился до 7,3 %. При этом реальная заработная плата также выросла и к ноябрю 2024 года увеличилась на 1,4 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что превысило допандемический уровень. Согласно отчету, восстановление реальных зарплат связано с замедлением роста цен, поскольку инфляция в годовом исчислении оставалась в пределах целевого диапазона (между 3 и 6 %), установленного БКУ. В связи с этим в отчете подчеркивается, что инфляционные ожидания на ближайшие два года также находятся в пределах целевого диапазона. Что касается бюджетного дефицита, KPMG заявила, что он весь год оставался в районе 4% ВВП, при этом рост первичных расходов превысит индикативный показатель, установленный фискальным правилом. Компания также подчеркнула, что сокращение бюджетного дефицита и достижение более высоких темпов роста являются макроэкономическими задачами для следующей администрации. Региональный прогноз претерпел значительные изменения благодаря улучшению цен в Аргентине, особенно в Уругвае, где ожидается более высокий уровень летнего сезона. С другой стороны, компания подчеркнула важность экономической ситуации в Бразилии, где в последние месяцы наблюдается обесценивание реала. С другой стороны, на международном фронте победа республиканца Дональда Трампа на президентских выборах в США вызвала напряженность в связи с возможной торговой войной с Китаем, что может привести к значительному изменению цен на товары. Что касается доллара, который завершил год на отметке около 44 песо, KPMG отмечает, что рост обменного курса порождает спокойствие в экспортном секторе, это также вызов для монетарной политики в условиях повышенного риска инфляционного ускорения. 52,2 % опрошенных компаний сообщили об увеличении объема продаж. Пропорции были схожи с показателями 2023 года, когда доля компаний, сообщивших о снижении, была выше (49%), а компаний, сообщивших о росте, - ниже (20,6%). Однако в 2024 году маржа снизилась в 35,4 % случаев, в то время как 24,8 % сообщили о ее росте. С другой стороны, 38,1 % компаний сообщили об увеличении рентабельности, 45,1 % - о ее сохранении на прежнем уровне, а 16,8 % - о снижении. Причины снижения рентабельности: 41,9 % компаний указали, что основной причиной является рост затрат на рабочую силу, затем следует рост обменного курса (28,4 %), а 25,7 % компаний выбрали другие причины. В отчете подчеркивается, что 2025 год «станет годом продолжения роста» уругвайской экономики, но при этом существуют определенные «угрозы» со стороны региональной среды. Согласно отчету, 29,2 % компаний имеют оптимистичный прогноз с умеренным уклоном (1,8 % значительно лучше и 27 % умеренно лучше), в то время как 24,8 % видят пессимистичный сценарий (22,1 % умеренно хуже и 2,7 % значительно хуже). В свою очередь, 46 % имеют такой же прогноз относительно экономической ситуации в стране. Что касается ближайших трех лет, то 46,9 % компаний ожидают роста ВВП в пределах от 2 до 3 %, 42,5 % - в пределах от 0 до 2 %, а 7,1 % - в пределах от 3 до 4 %. С другой стороны, 2,7 % опрошенных компаний заявили, что ВВП вырастет менее чем на 0 %, а 0,9 % компаний считают, что он вырастет более чем на 4 %. С другой стороны, 50,4% компаний планируют осуществить инвестиции в основной капитал в течение 2025 года. 19,3 % компаний заявили, что будут делать это с целью замены существующих основных фондов, а перед 28,1 % стоит задача увеличения основного капитала. 52,6 % компаний заявили, что будут инвестировать для достижения обеих целей. При этом 56,6 % компаний планируют сохранить численность персонала по сравнению с 2024 годом, 23 % - увеличить численность персонала, а 20,4 % - уменьшить. Согласно результатам KPMG, 56,6% ожидают, что инфляция будет находиться в пределах целевого показателя Центрального банка (ЦБ) (от 3% до 6%). Около 44,2 % компаний полагают, что инфляция завершит год вблизи верхнего предела целевого показателя - от 5 до 6 %, 8,8 % фирм ожидают, что она составит от 4 до 5 %, а 1,8 % - от 3 до 4 %. В свою очередь, 1,8 % прогнозируют, что инфляция будет ниже целевого показателя БЦУ (от 2 до 3 %), а остальные - выше: 25,7 % компаний считают, что она будет в диапазоне от 6 до 7 %, 11,5 % - от 7 до 8 %, а 6,2 % фирм полагают, что она будет выше 8 %. Что касается доллара в конце 2025 года, 34,5% бизнесменов считают, что курс будет выше 45 песо, 32,7% предполагают, что он будет между 44 и 45 песо, 18,6% прогнозируют, что он будет между 43 и 44 песо, 12,4% видят его между 42 и 43 песо. Между тем, 0,9% предполагают, что он будет между 40 и 41 песо и еще 0,9% между 39 и 40 песо.