Возможности и проблемы уругвайского рынка капитала

Палата инвестиционных консультантов и портфельных управляющих Уругвая (CAIU) провела вчера мероприятие, посвященное положению дел в этом секторе, на котором обсуждались вопросы стандартов управления, этики, малых и средних предприятий (МСП), позиционирования Уругвая в этой области и другие аспекты национальной действительности. В "Дне CAIU" приняли участие президент Луис Лакалье Пу, представители Центрального банка (BCU) и Zonamérica, а также эксперты и представители CAIU, такие как его президент Пабло Рубио; модератором мероприятия был редактор журнала Economía y Negocios газеты El País Фабиан Тискорния. Один из выводов, к которому пришли участники конференции, заключается в том, что уругвайские компании могли бы активнее участвовать на рынке капитала при наличии соответствующих стимулов и раннего финансового образования. Патрисия Тудиско, руководитель отдела финансового регулирования BCU, посвятила свое выступление важности этических норм для укрепления доверия к системе, для чего в учреждении существует и распространяется этический кодекс, руководство по надлежащей практике (которое компании должны соблюдать добровольно) и новые стандарты для руководителей и организаций сектора, которые были выпущены недавно, среди прочих инструментов. Tudisco подчеркнул, что механизмы разрешения споров должны быть более быстрыми, а также уделил внимание вопросам конфиденциальности данных и предотвращения отмывания денег и мошенничества. Между тем Федерико Стэнхем, партнер компании Grant Thornton и член CFA Society Uruguay, признал, что существует информационная асимметрия, которая рассогласовывает действия консультантов и клиентов, особенно розничных. "Существуют этические дилеммы, которые возникают в повседневной жизни клиента", - сказал Стэнхем. Среди них он выделил взимание якобы непрозрачных, по мнению клиентов, комиссий и инвестиционные рекомендации, которые часто не соответствуют профилю клиента. По его словам, паевые инвестиционные фонды также создают дилеммы в Уругвае. По мнению партнера Bragard Abogados Жана Жака Брагара, трудности с доступом на рынок капитала для МСП, которые составляют большинство в стране, существуют давно, но за последние 15 лет был достигнут прогресс, например, благодаря государственной политике, которая направила инвестиции в инфраструктуру и производственные проекты, такие как лесное хозяйство, именно в инвестиционные фонды. Однако "связь между МСП и рынком капитала не столь очевидна", - говорит Брагард. "МСП имеют доступ к фондовому рынку, но только из частного предложения и в изоляции (...) Они не знают схемы фондового рынка, видят его далеким и сложным", - сказал он. В этой связи Брагард отметил, что МСП теперь могут рассматривать рынок капитала как один из вариантов, поскольку он является "реальной альтернативой" банковским кредитам, так как он более гибкий, с долгосрочным финансированием и другими преимуществами, сказал он. На самом деле для малых и средних предприятий правила были смягчены, и многие из них могут выпускать продукцию без рейтинга риска. Им также не обязательно проводить внешний аудит, достаточно ограниченных проверок, что снижает затраты. "Сегодня для выхода на рынок не нужна тяжелая структура", - говорит Брагард. Юрист предложил разрешить упрощенным акционерным обществам (УАО) проводить публичные размещения акций, "как в остальном мире", а также включить другие фигуры в Национальную гарантийную систему (НГС), которая, по его мнению, может быть расширена. Он также предложил "создать фигуру, устраняющую издержки и барьеры, с акцентом на МСП", и новые отраслевые акции, хотя это, по его словам, потребует внесения изменений в законы. В свою очередь, руководитель направления "Банки и финансы" компании Ferrere Диего Родригес уделил особое внимание ответственности консультантов и менеджеров в случаях финансовых потерь. По его словам, во многих случаях возникают "серые зоны" и причины финансовых потерь размываются, что приводит к возникновению конфликтов. В связи с этим юрист рекомендовал предоставлять клиентам "ясную, правильную, точную, достаточную и своевременную информацию, а также должным образом документировать консультации". В то же время партнер Bragard Abogados Агустина Бомио разъяснила правовые и нормативные аспекты регистрации, получения разрешений и лицензий и обратила внимание на то, что сегодня существует множество "общих клиентов" между управляющими, консультантами и другими организациями, поэтому информация должна быть более четкой, чем когда-либо. Юрист Хьюз