Финансы: между падением странового риска и угрозой со стороны Бразилии
Новости Аргентины
ФРС понизила ставку на 25 б.п., с 4,50% до 4,25%, но дала понять, что будет придерживаться менее «голубиной» позиции. ФРС ожидает еще только два снижения ставки, в то время как ранее ожидалось четыре. Ожидание ослабления финансовых условий негативно сказалось на активах: индекс SP 500 упал на 2,9 % в день события. В свою очередь, более широкий спрэд между ценовыми ставками и остальными экономиками повысил ставки казначейства: 2-летняя ставка подскочила с 4,23% до 4,33%. С момента принятия решения курс DXY укрепился на 1,24%. Укрепление доллара в мире осложнило ситуацию в Бразилии, которая и так пострадала от идиосинкразических факторов. Фискальная корректировка, предложенная правительством, по-прежнему не нравится рынку, который оценил курс реала, подскочивший до 6,29, но затем снизившийся до 6,12 в четверг. В результате реальный обменный курс с Бразилией оказался всего на 3% выше минимумов, достигнутых после конвертируемости. За снижением курса реала следует следить в связи с зарождающимся дефицитом счета текущих операций, поскольку Бразилия является нашим основным торговым партнером (ее вес в ITCRM составляет 30%). После сильного укрепления песо с середины июля (объявление о «стерилизации песо») до 1,070 в начале декабря, CCL проснулся в конце прошлой недели и углубил эскалацию в период с понедельника по четверг прошлой недели. Среда была отмечена волатильностью, CCL достиг отметки 1180, а затем закрылся на уровне 1145. За резким внутридневным снижением стоял BCRA, который, как говорят, снова вмешался в ситуацию после полуторамесячного отсутствия. Объем торгов AL30 и GD30 в C и D подскочил в среднем с 60 млн долларов США до 277 млн долларов США и 159 млн долларов США в среду и четверг. «Несмотря на волатильность обменного курса и неблагоприятный глобальный контекст, страновой риск на этой неделе достиг отметки 600 б.п., минимальной с февраля 2019 года. Таким образом, благоприятная динамика, начавшаяся с бланкео, который позволил выкупить резервы на сумму более 4 000 млн долларов США, привела к снижению ставки на 1 000 б.п. по сравнению с 1 650 б.п. в начале августа. Поскольку январский платеж уже обеспечен резервами, вопрос заключается в том, откроет ли правительство рынок для июльского погашения (год выборов). Для сравнения, Аргентина в последний раз выходила на рынок в январе 2018 года с EMBI в 350 б.п. «Автор - главный экономист PPI». Телеграм-канал "Новости Аргентины"