Трамп повышает волатильность на рынках

Внезапное повышение тарифов на Мексику, о котором было объявлено в воскресенье вечером, и отмена на следующий день вновь дали понять, что «перетягивание каната» Трампа сделает рынок более волатильным, чем при Байдене. Парадоксально, но индекс VIX начал неделю с подъема с 16,4 до 18,6, а в четверг опустился до 15,5. Аналогичным образом, индекс SP 500 резко упал в понедельник (-0,8 %), но сумел развернуть падение и достиг отметки 6 069 пунктов в четверг (0,5 % по сравнению с прошлой пятницей). В четверг BCRA купила на 326 млн долларов, а в среду - на 87 млн долларов, изменив тон недели, которая началась со скудных 26 млн долларов. Изменение динамики связано с разблокированием ликвидаций экспортеров, которые в среду выросли до 165 млн долларов США со среднего уровня в 55 млн долларов США на раундах после снижения пошлин, и которые также должны были вырасти в четверг. Если препятствия, мешающие реализации, будут устранены, BCRA может показать сильные остатки покупок. «На неделе, которая началась сложно для развивающихся рынков, но затем стала ослабевать из-за менее воинственного Трампа, аргентинские облигации не смогли идти в ногу со своими конкурентами. Страновой риск снизился с 618 б.п. в конце прошлой недели до 660 б.п. в четверг. После ралли, начавшегося в начале августа (которое привело EMBI к минимуму в 561 б.п. 7 января), рынок, похоже, исчерпал краткосрочные катализаторы. Только в среднесрочной перспективе выборы и нормализация обменного курса (именно в таком порядке) представляются возможными позитивными факторами. До среды MEP и CCL выросли семь раз подряд с совокупным приростом в 2,6% и 2,9%. В четверг рост был прерван. Росту способствовало сокращение вдвое сельскохозяйственных расчетов (до среды) и, возможно, спрос на туристические доллары (кредитование по кредитным картам в долларах США достигло исторического максимума). Оба эффекта могут ослабнуть на следующей неделе. На неделе BCRA будет активна (в среднем 100 млн песо в день торгуется в AL30 и GD30 в C и D t 1), хотя и меньше, чем в период с 10 по 20 января (188 млн песо в день). «Автор - главный экономист PPI».