Международный рынок, потрясенный эффектом DeepSeek

Шумпетер ввел понятие созидательного разрушения, которое присуще инновациям и технологическому прогрессу. Как электричество для свечных заводов, более дешевая и эффективная технология нового процессора искусственного интеллекта (DeepSeek) противоречит интересам лидеров отрасли. Удар по таким компаниям был очевиден, и, учитывая их вес в индексе, индекс SP500 после выхода на рынок зашатался. Однако, чтобы мы не увлеклись отраслевой турбулентностью, стоит отметить, что равнозначный по весу индекс не пострадал. Как и при любом технологическом скачке, число победителей превысило число проигравших. «долларовые облигации начали 2025 год с хорошей ноги и показали доходность от 2 до 4 %. Несмотря на отскок от шестилетнего минимума 9 января (52 базисных пункта), страновой риск закрылся ниже уровня конца декабря. Примечательно, что кривая доходности суверенных облигаций снова инвертировалась, а спред доходности между короткими и длинными облигациями превысил 105 базисных пунктов. Стоит ли делать ставку на нормализацию наклона в более коротких облигациях (29 30-х годов) или оставаться на длинном конце кривой, ожидая дальнейшего снижения странового риска? В этом и заключается дилемма. «После погашения долговых обязательств в песо на сумму около 14 миллиардов песо в период с мая по ноябрь, Министерство финансов провело последний тендер в этом месяце. Казначейство достигло уровня рефинансирования в 75% от срока погашения, в результате чего в январе этот показатель составил 93%. Является ли это поводом для беспокойства? Быстрый ответ - нет. Во-первых, он не отличается от уровня предыдущих четырех месяцев (в среднем 90%). Кроме того, правительство привлекло 66% от общей суммы в новый вексель с фиксированной ставкой со сроком погашения в январе 2027 года по низкой ставке - непривлекательной для инвесторов - что помогло растянуть срок действия общего долга. «На этой неделе дебютировали новые двойные ценные бумаги, которые выплачивают максимум между фиксированной и плавающей ставкой в результате выпуска TAMAR (ставка по срочным депозитам свыше 1 млрд песо). Все четыре ценные бумаги подорожали примерно на 2% и находились на уровне своих аналогов с фиксированной ставкой. Рыночный консенсус ожидает, что новые ценные бумаги будут оплачивать поток с фиксированной ставкой, но спред велик. В связи с построением средней ставки каждый день, прошедший без снижения ставки, делает опцион более интересным. »